Я только что проанализировал, как движется мексиканский рынок в первые месяцы 2026 года, и честно говоря, происходит довольно интересное событие. Мексиканская фондовая биржа демонстрирует устойчивость, которую многие не ожидали, особенно учитывая весь политический и коммерческий шум, присутствующий в регионе.

Первое, что бросается в глаза, это то, что компании на мексиканской фондовой бирже сосредоточены в очень немногих руках. Мы говорим всего о 145 котирующихся компаниях, из которых 140 — мексиканские. Но здесь важно отметить: пять компаний практически доминируют на рынке. Walmart de México, América Móvil, Grupo México, FEMSA и Fresnillo plc представляют почти половину всей рыночной капитализации. Если хотите понять мексиканский рынок, нужно внимательно следить за этими пятью.

Walmart de México по-прежнему остается гигантом в розничной торговле. В первом квартале он сообщил о продажах около 246 миллиардов песо, хотя его чистая маржа была смешанной из-за операционного давления. Консенсус аналитиков остается бычьим, с целевыми ценами около 65-66 MXN. América Móvil, со своей стороны, показала гораздо более сильные показатели: доходы 237 миллиардов песо с ростом 2,1% и впечатляющий скачок чистой прибыли на 25,1%. Это хорошо отражает, как компании на бирже справляются с текущей ситуацией.

Grupo México также показал стабильные результаты. Последние доступные показатели демонстрируют рост доходов на 11% и чистую прибыль, которая выросла более чем на 50%. FEMSA сохраняет свою позицию как крупнейший в мире производитель бутылочной продукции Coca-Cola и продолжает оставаться опорой стабильности. Fresnillo plc, добывающая драгоценные металлы, унаследовала исключительный 2025 год с доходами 4561 миллиона долларов, ростом на 30,5% по сравнению с прошлым годом.

Макроэкономический контекст — это то, что делает все это интересным. Вторая администрация Трампа идет сложно, но Мексика достаточно хорошо пережила первые тарифные удары. Nearshoring продолжает оставаться постоянным потоком инвестиций, внутреннее потребление держится хорошо, а мексиканский песо движется в удивительно стабильном диапазоне от 17,30 до 17,80 MXN за доллар. Это хорошая новость для мексиканских корпораций, поскольку снижает давление на их импорт и долларовую задолженность.

Инфляция остается точкой напряжения. Она колеблется в районе 4,5-4,6% в год, выше цели Банxico в 3%, поэтому банк остановил цикл снижения ставок. Но даже при этом индекс S&P/BMV IPC за последние 12 месяцев вырос на 22%, явно превосходя S&P 500, который прибавил всего 5%. Это факт, который начинают замечать большинство инвесторов с концентрацией вложений в США.

Явные лидеры — это сектора: горнодобывающая промышленность (особенно медь), базовое потребление и телекоммуникации. Именно в этих секторах сосредоточены крупнейшие компании на бирже. Индекс IPC в мае находится в диапазоне 68-70 тысяч пунктов, немного ниже максимумов февраля в 72 тысячи, но все равно показывает солидный рост из года в год.

Для тех, кто уже много лет сосредоточен на американских акциях, это открывает реальную дискуссию о диверсификации. Речь не обязательно о ставке только на Мексику, а о сбалансированном подходе, который включает акции мексиканских компаний в горнодобывающей промышленности и потреблении, выборочно — активы из США и местные облигации. Это способ воспользоваться разными динамиками доходности и снизить геополитические риски, которые усугубляются.