Я только что наткнулся на интересное развитие рынка, которое многие инвесторы полностью недооценивают: что ценнее, платина или золото? Этот вопрос сейчас стоит как никогда остро, потому что оба драгоценных металла за последние месяцы пошли по совершенно разным путям.

Начнем с чистых цифр. В конце января 2026 года золото достигло нового рекордного максимума свыше 5500 долларов за унцию и в настоящее время торгуется около 4850 долларов. Платина же — совсем другая история — цена взлетела в середине 2025 года с менее чем 1000 долларов до почти 3000 долларов, после чего пережила сильную коррекцию на 35 процентов. В начале февраля платина стабилизировалась примерно на уровне 2045 долларов.

Что меня поражает: несмотря на этот экстремальный рост платины, золото все еще примерно на 2700 долларов дороже за унцию. Это самое большое абсолютное расхождение в истории этих двух металлов. Безумие, не так ли? Таким образом, платина по-прежнему торгуется с дисконтом по отношению к золоту, несмотря на то, что она значительно реже встречается.

Историческая перспектива делает это еще более захватывающим. Десять лет назад золото стоило около 1125 долларов и с тех пор выросло на 331 процент. В то время платина была примерно по 880 долларов и выросла на 132 процента. За пятилетний период ситуация похожая — золото с ростом 165 процентов, платина — 81 процент. Но в прошлом году ситуация полностью изменилась: платина взорвалась на 110 процентов, в то время как золото прибавило 70 процентов.

Почему этот внезапный рост платины? Взаимодействие нескольких факторов: Южная Африка, которая обеспечивает около 70-80 процентов мирового производства, столкнулась с серьезными проблемами в добыче. Производство шахт в 2025 году снизилось на пять процентов — до самого низкого уровня за последние пять лет. В то же время был третий подряд год дефицита — примерно 692 000 унций недостающего металла. Физическая нехватка была экстремальной — это видно по высоким ставкам аренды и бэквордации на лондонском внебиржевом рынке.

К этому добавились геополитические напряжения, слабый доллар США и неожиданно стабильный спрос, особенно из Китая, на слитки и монеты. Значительные притоки в ETF усилили эффект — инвестиции в платину в виде слитков и монет в 2025 году выросли на 47 процентов. И еще — spillover от золота: после сильного роста золота инвесторы искали более дешевые драгоценные металлы. Платина стала очевидным выбором.

Теперь о вопросе, что ценнее — платина или золото? Это действительно зависит от того, как определить ценность. Золото — классический инструмент защиты от инфляции и считается более стабильным. Но у платины есть то, чего нет у золота: мощные промышленные применения. Мы говорим о дизельных каталитических нейтрализаторах, медицинских имплантатах, химических процессах и — что удивительно — топливных элементах и зеленом водороде. Всемирный совет по инвестициям в платину прогнозирует дополнительный спрос на платину в размере от 875 000 до 900 000 унций только за счет топливных элементов и электролизеров к 2030 году.

На 2026 год WPIC ожидает почти сбалансированный рынок с спросом 7385 тысяч унций и предложением 7404 тысяч — небольшой дефицит всего в 20 тысяч унций. Это кардинально отличается от дефицитного 2025 года. Ожидается снижение спроса на шесть процентов, главным образом из-за возможного сокращения инвестиций на 52 процента. Торговые напряжения могут ослабнуть, запасы CME могут уменьшиться, а инвесторы в ETF могут зафиксировать прибыль при росте цен.

Автомобильный спрос, по прогнозам, снизится умеренно — на три процента, но в промышленном секторе ожидается рост, особенно в стекольной промышленности. Спрос на слитки и монеты может увеличиться на 30-37 процентов. Интересно: WPIC предполагает, что после сбалансированного 2026 года дефицит платины вернется как минимум до 2029 года.

Что прогнозируют аналитики на 2026 год — довольно разное. Heraeus Precious Metals ожидает 1300–1800 долларов, Bank of America Securities Global Research — 2450 долларов, а Commerzbank — 1800 долларов. Такой разброс показывает, насколько неопределен рынок в данный момент. Что ценнее — платина или золото, — однозначно ответить нельзя — все зависит от временного горизонта.

Экстремальная волатильность последних недель показывает важную вещь: рынок фьючерсов на платину значительно менее ликвиден, чем рынок золота. Всего около 73 500 контрактов NYMEX (примерно на 8,3 миллиарда долларов против более 200 миллиардов долларов по золоту) усиливают сильные колебания цен. Это интересно активным трейдерам, но и рискованно.

Лично я вижу здесь два сценария: для активных трейдеров волатильность платины может предложить интересные торговые возможности. Инструменты вроде CFD или фьючерсов позволяют спекулятивные позиции с использованием кредитного плеча. Популярная стратегия — следование за трендом с помощью скользящих средних — берется быстрый (10-периодный) и медленный (30-периодный) MA, и если быстрый пересекает медленный снизу вверх — это сигнал к покупке. Например, открытие позиции с кредитным плечом 5. Если быстрый MA пересекает медленный сверху вниз — закрытие позиции.

Важно при торговле с кредитным плечом строго соблюдать риск-менеджмент: рисковать не более 1-2 процентов от общего капитала на сделку и всегда ставить стоп-лосс. Например, при общем капитале 10 000 евро и риске 1 процент — это 100 евро. При кредитном плече 5 позиция не должна превышать 1 000 евро, если стоп-лосс установлен на 2 процента ниже входной цены. Звучит сложно, но принцип прост: ограничивать убытки, а не только получать прибыль.

Для более консервативных инвесторов платина может стать интересным дополнением к портфелю. У нее есть собственная динамика спроса и предложения, она частично движется против акций. Это действительно может служить хеджем для портфеля акций. Подходят ETC, ETF, физическая платина или акции платиновых компаний. Точную долю в портфеле каждый решает индивидуально — универсального решения нет.

Что меня настораживает: ликвидность рынка платины ограничена, и при такой волатильности стоит учитывать риски проскальзывания и гэпа. В феврале 2026 года мы увидели, как цена за шесть торговых дней упала на 35,7 %, а затем за один день выросла почти на 20 %. Это не для слабонервных.

Для дальнейшего развития важны эти факторы: политика ФРС — сигналы о замедлении повышения ставок могут указывать на более медленное снижение ставок. Доллар США — слабый доллар обычно благоприятен для платины, сильный — наоборот. Геополитическая напряженность между США и Ираном, торговые и тарифные конфликты. И риск замещения — при высоких ценах автокатализаторы могут перейти на палладий.

В конце концов, мой ответ на вопрос, что ценнее — платина или золото: оба имеют право на существование, но для совершенно разных стратегий. Золото — надежная база для долгосрочного сохранения богатства. Платина — волатильная карта с огромным потенциалом, но и значительными рисками. Кто хочет активно торговать и готов к нервам, может извлечь выгоду из волатильности платины. Те, кто хочет диверсифицировать портфель и застраховать его, должны рассматривать платину как дополнение — но с умом и реалистичными ожиданиями. При этом всегда стоит следить за ставками аренды, они — хороший индикатор состояния рынка.