Недавно я смотрел графики цен на серебро и, честно говоря, был шокирован тем, что произошло. В январе мы поднялись выше 121 доллара за унцию, что исторически важно, но затем случился крах более чем на 30 процентов за несколько часов. Такого я еще не видел. Волатильность просто жесткая.

Но меня интересует: это просто коррекция или предупредительный сигнал? Я немного изучил причины, и они в основном понятны. Новый глава ФРС Кевин Уорш считается сторонником повышения ставок, что укрепляет доллар. Сильный доллар плохо для серебра, потому что оно становится дороже для международных покупателей. Это частично объясняет крах.

Но вот что интересно: существует структурный дефицит предложения. Рынок серебра уже шестой год подряд работает с дефицитом. Производство на рудниках стабильно около 813 миллионов унций в год, но спрос продолжает расти. Около 75 процентов серебра — побочный продукт других металлов, поэтому производство не может просто увеличиться, если цена поднимается.

К тому же: промышленный спрос значительно вырастет. Солнечные панели, электромобили, инфраструктура ИИ — все нуждается в серебре. Согласно Silver Institute, это будет расти и дальше к 2030 году. Это бычий сценарий, который поддерживают некоторые аналитики. Citigroup прогнозирует 150 долларов в течение следующих трех месяцев и называет серебро «золотом на стероидах».

Другие более пессимистичны. Марко Коланович из JP Morgan рассчитывает на 50 долларов к 2026 году. Goldman Sachs ожидает просто экстремальной волатильности. То есть единого мнения нет.

Я считаю, что будущее цен на серебро действительно интересно, но и рискованно. Структурный дефицит реален, промышленный спрос растет, но доллар и денежно-кредитная политика могут все изменить. Те, кто думает о серебре, должны смотреть на это с долгосрочной перспективой и не надеяться на краткосрочные взрывы. Последние месяцы показывают: все может быстро повернуться. Лично меня больше всего интересует, как будет развиваться будущее цен на серебро, если спрос на технологии продолжит расти. Это может стать долгосрочным драйвером изменений.