Только что смотрел график золота, и это дико, сколько всего произошло всего за несколько месяцев. В январе мы достигли $5,602/oz, затем откатились примерно до $4,700 к апрелю. Это довольно резкая коррекция после такого сильного роста в 2025 году. Дело в том, что аналитики расходятся во мнениях о том, куда это движется дальше. Некоторые видят в этом возможность для покупки в рамках более крупного бычьего рынка, другие считают, что импульс ослабевает. Разрыв в прогнозах цен на золото между самыми бычьими и медвежьими оценками составляет буквально более $2,000/oz, что говорит о высокой неопределенности в настоящее время.

Так что же действительно движет золото? Есть несколько факторов, которые тянут цену в разные стороны. Процентные ставки очень важны — если ФРС снизит ставки больше, чем ожидается, это поможет золоту. Инфляция все еще держится выше 2%, что поддерживает спрос на активы-убежища. Центральные банки покупают золото как сумасшедшие (более 1100 тонн в прошлом году), и это создает прочный фундамент для цен. Затем есть доллар — когда он ослабевает, золото становится дешевле для международных покупателей, и спрос растет.

Со стороны прогнозов, J.P. Morgan ориентируется на $5,055 к концу года, Wells Fargo гораздо более оптимистичен с $6,300, а Macquarie — консервативен с $4,323. Этот разрыв в $2,000 фактически говорит о том, что никто точно не знает. Прогноз цены на золото сильно зависит от того, как будут развиваться инфляция, геополитическая ситуация и политика ФРС в ближайшие месяцы.

Что может подтолкнуть цену выше? Агрессивное снижение ставок, обострение геополитической напряженности или сценарий стагфляции. Что может ограничить рост? Укрепление доллара, повышение ставок или если центральные банки начнут замедлять покупки. Лично я внимательно слежу за реальными доходностями и индексом DXY — именно они сейчас кажутся самыми надежными сигналами. Настройка действительно неопределенная, что делает управление рисками так же важным, как и выбор направления.