Кульминация сценария конфликта между Ираном и США? Посмотрите на реакцию рынка — и всё станет ясно

23 мая Трамп громко объявил, что соглашение между США и Ираном «в основном достигнуто», и в момент объявления биткоин быстро отскочил, достигнув около 77 500 долларов. Брентовская нефть резко упала на 6%, альткоины коллективно выросли, и весь рынок криптовалют словно попрощался с тенью за одну ночь.

Но если вы думаете, что сценарий на этом завершился, стоит подумать ещё раз.

«Тепловой» разрыв в соглашении: устная договорённость, морская блокада остаётся
Только одна фраза Трампа «соглашение в основном достигнуто» действительно могла дать рынку сильный импульс. По слухам, США и Иран согласовывают меморандум о продлении перемирия на 60 дней, в течение которого пролив Хормуз откроется заново, Иран согласен убрать водные мины, а США снимут блокаду и частично отменят санкции.

Проблема в том, что эта «благоприятная» новость не выдерживает тщательного анализа.
Самым тревожным сигналом стали слова самого Трампа. 23 мая он заявил, что «соглашение в основном достигнуто», а уже через день — что «ещё не полностью согласовано». За 24 часа его позиция изменилась, и доверие рынка, только что возникшее, было обрушено холодной водой.

Более того, есть и геополитический «тепловой» разрыв. Согласно радиозаписям корабельных радиостанций, полученным агентством Синьхуа у пролива Хормуз, 24 мая американские военные всё ещё предупреждали о стрельбе по судам, входящим и выходящим из иранских портов, блокада остаётся в силе. Представитель МИД Ирана также признал, что между двумя странами всё ещё существуют «глубокие и широкие разногласия».

Так называемый «черновик соглашения» по сути больше похож на черновик, который обе стороны всё ещё тянут в последние минуты.

Для рынка криптовалют это означает, что текущий рост может быть основан на очень нестабильных ожиданиях. Исторически, резкие движения, вызванные геополитическими новостями, если за ними не последует реальный прогресс, часто возвращают цены назад почти на половину.

Качество отскока: «бумажный тигр» — покрытие коротких позиций
Ещё одна опасность этого роста — детали структуры капитала.
За 24 часа до этого биткоин пережил резкое падение, достигнув минимума в 74 000 долларов. За шесть дней до этого, зафиксированы чистые оттоки из спотовых ETF на сумму около 1,26 миллиарда долларов — это пятое по величине недельное изъятие с момента запуска ETF в 2024 году, а активы под управлением опустились ниже 100 миллиардов долларов. Особенно болезненно — из ETF BlackRock IBIT за неделю ушло 1,008 миллиарда долларов, что составляет 80% от общего объёма оттока за неделю — даже самые ключевые продукты теряют капитал. Индекс премии Coinbase по биткоину несколько дней подряд показывал отрицательные значения, что свидетельствует о слабости покупательной способности на американском рынке.

Данные указывают на не очень оптимистичный вывод: этот отскок скорее всего является покрытием коротких позиций и краткосрочной спекуляцией, а не здоровым началом нового бычьего тренда. Открытые позиции в момент роста сокращаются, что говорит о том, что движущей силой повышения цен не является активный покупатель, а вынужденное закрытие коротких позиций.

Иными словами, «бумажный тигр», движимый эмоциями, при слабых новостях может в любой момент вернуться к исходной точке.

Переменные — не на море, а на графике ставок

Следующий шаг в прекращении огня важнее, чем слова Трампа.
После исключения Израиля из переговоров между США и Ираном, страна сталкивается с серьёзным стратегическим давлением. Тель-Авив не достиг ни одной из трёх целей войны — свержения режима Ирана, уничтожения ядерной программы и ликвидации ракетных систем. Если Израиль предпримет последний «тактический удар» перед прекращением огня, весь рамочный договор может мгновенно рухнуть.

Но настоящая долгосрочная переменная — не пролив Хормуз, а решение по ставкам Федеральной резервной системы. Вольер недавно заявил, что не исключает повышения ставок и выступает за отмену «политики мягкой денежной политики». После разочарования в ожиданиях снижения ставок, биткоин как актив с нулевой доходностью сталкивается с долгосрочным ветром против повышения стоимости капитала.

«Якорь» в цене — 75 000 долларов
По вероятностной модели Gate, диапазон 75 000–78 000 долларов остаётся ключевым полем для баланса между быками и медведями, вероятность около 55–60%; снижение до 72 000–73 000 долларов — около 25–30%; экстремальный сценарий — падение до 70 000 долларов — примерно 15–20%.

Это говорит о том, что рынок не находится в стадии краха и не в стадии сильного прорыва, а скорее в стадии повторной аккумулирующей консолидации институциональных игроков.

Что действительно может подтолкнуть биткоин выше 80 000?
В текущем диапазоне для прорыва вверх нужны одновременно три условия.
Реальное выполнение прекращения огня между США и Ираном. Если же прекращение огня останется лишь устной договорённостью, цены на нефть и инфляционные ожидания не снизятся по-настоящему. Не снизится и инфляция, и ожидания повышения ставок, а значит, и издержки держателей криптовалют останутся высокими. Судя по заявлениям Вольера, «риски политики уже изменились», и вероятность быстрого смягчения политики ФРС быстро сокращается.

Поток ETF продолжает становиться позитивным. Если удастся повторить тот ажиотаж начала мая, когда за два дня было привлечено 1,1 миллиарда долларов, это будет означать, что институционалы действительно начинают наращивать позиции.

Регуляторные новости создают дополнительную поддержку. Если в июне будет достигнут существенный прогресс по законопроекту CLARITY и инициативе «стратегические биткоин-запасы», краткосрочная вера рынка не рухнет.
Вероятность одновременного выполнения всех трёх условий сейчас невысока.
Это «скоропомощное» сигнальное сообщение о мире от Трампа всё равно имеет ограниченный эффект. Когда рынок поймёт, что ставки вряд ли снизятся, ETF продолжают уходить, а институциональные и умные деньги всё ещё наблюдают, — ситуация останется неопределённой.