В последнее время я глубоко изучаю графики золота, и здесь происходит что-то очень убедительное. Металл продолжает достигать новых исторических максимумов практически по всем мировым валютам – началось в начале 2024 года, и честно говоря, с тех пор это классическая бычья установка.

Глядя на долгосрочные технические показатели, мы видим огромную фигуру «чаша и ручка», которая завершилась более десяти лет назад. Когда консолидации длятся так долго, пробой обычно бывает серьезным. Добавьте к этому график за 50 лет, показывающий похожие разворотные модели из 80-х-90-х годов, и у вас получается довольно сильный аргумент в пользу устойчивого бычьего рынка впереди.

Что это движет? Монетная динамика — настоящая история. M2 и CPI оба стабильно растут сейчас – у них был сложный период в 2022 году, но всё снова идет по плану. Корреляция между монетарной базой и ценой золота исторически неоспорима, и мы снова это видим. Ожидания инфляции (отслеживаемые через ETF TIP) уважают устойчивый восходящий канал, что именно то, что нужно золоту для процветания.

С технической стороны, позиционирование на рынке фьючерсов интересно. Чистые короткие позиции коммерческих участников сейчас довольно растянуты, что фактически ограничивает скорость роста золота, но не убивает тренд – просто делает его более взвешенным. Валютный рынок тоже выглядит хорошо. Сила EURUSD создает благоприятную среду для золота, а с учетом того, что доходность облигаций вряд ли резко вырастет из-за ожиданий глобальных снижений ставок, казначейские облигации поддерживают гипотезу.

Итак, наш прогноз цены на золото на ближайшие годы: ориентируемся на примерно 3100 долларов к 2025 году, затем к 4000 к 2026 году. Настоящее движение произойдет позже – мы предполагаем, что золото может приблизиться к 5000 долларов к 2030 году. Но это не будет прямой рост. Ожидайте откатов по пути, но направление явно бычье.

Сравните это с мнением крупных институтов, и вы заметите, что большинство ориентируется в диапазоне 2700–2800 долларов к 2025 году. Goldman Sachs, UBS, Bank of America – все в этом диапазоне. Мы немного более оптимистичны по нашему прогнозу, но наш послужной список говорит сам за себя. Мы точно предсказываем эти движения уже много лет.

Самое важное, что большинство упускает: золото — это не про защиту от рецессии или динамику спроса и предложения, как думают многие. Это про ожидания инфляции и монетарные условия. Вот что действительно движет рынком. Всё остальное — геополитика, экономический прогноз — всё проходит через эту призму.

Интересно, что серебро станет взрывной игрой позже в этом цикле. Коэффициент золото/серебро показывает, что серебро ускорится после того, как золото уже сделает большую часть работы. Цели в 50 долларов по серебру выглядят очевидными с технической точки зрения.

Итог: если вы не занимаетесь позициями по более высокой цене золота в ближайшие годы, вы, вероятно, что-то упускаете. Графические модели слишком чисты, монетная обстановка слишком поддерживающая, а ожидания инфляции слишком устойчивы, чтобы это было ложным пробоем. Это настоящее движение.