По состоянию на 22 мая, HYPE снова вырос примерно на 15 за день, достигнув внутри дня 58,97 долларов, а с начала года общий рост составил около 134%. Еще более впечатляюще, что на фоне падения биткоина на 12% и отката эфириума на 30% за год, сильный рост HYPE против тренда стал редкой яркой точкой на рынке, а за 24 часа сумма ликвидированных коротких позиций достигла 30,6 миллиона долларов.

С точки зрения факторов драйвера, эта волна роста основана на прочных фундаментальных основаниях. Во-первых, полностью открыт канал для институциональных инвесторов — 21Shares и Bitwise последовательно запустили спотовые ETF на HYPE, за первые семь дней после листинга было привлечено около 54 миллионов долларов чистого притока, и при корректировке рыночной капитализации скорость входа институционалов даже превзошла тот же показатель для BTC ETF в этом году. Bitwise также объявила, что 10% управленческих сборов BHYP ETF будут использованы для постоянных покупок и залога HYPE, создавая стабильный долгосрочный спрос. Связанный с Grayscale кошелек за неделю увеличил свои запасы примерно на 682 тысячи HYPE, также сразу залоговав их, а крупные игроки, связанные с a16z, за шесть недель накопили 2,34 миллиона HYPE, вложив более 100 миллионов долларов, и после каждой покупки сразу залоговали их, значительно сократив доступное для обращения предложение на рынке.

В то же время, обновление продукта платформы Hyperliquid само по себе открывает новые горизонты оценки. Обновление HIP-4 позволило платформе охватывать криптовалюты, товары, RWA и даже предварительные IPO активы через бессрочные контракты, при этом незакрытые позиции RWA превысили 2,6 миллиарда долларов — вдвое больше, чем два месяца назад. В совокупности с партнерскими соглашениями Coinbase и Circle, USDC как актив AQA обеспечивает стабильный денежный поток, а механизм постоянных выкупов и сжигания HYPE с комиссией в 97% создает замкнутую обратную связь «расширение бизнеса — больше пользователей — выше доходы — больше выкупов».

Однако самое яркое в росте — это неожиданный ликвидационный взрыв коротких позиций. 18–19 мая фьючерсный рынок пережил значительный переход в отрицательную ставку финансирования, множество коротких позиций делали ставку на снижение цены, но цена не падала, а росла, и принудительные ликвидации только поднимали цену еще выше. Трейдер Loracle, считающийся крупнейшим по коротким позициям на HYPE, с плечом 5 раз, понес убытки, увеличившиеся до 23 миллионов долларов, и в итоге покинул рынок с реальными убытками в 6,99 миллиона долларов. За 24 часа было ликвидировано около 30,6 миллиона долларов коротких позиций, а незакрытые контракты выросли, превысив 2,5 миллиарда долларов — что свидетельствует о постоянном притоке новых средств, заменяющих вытесненные позиции. В тот же день адреса, связанные с a16z и Grayscale, продолжали наращивать позиции и залоговые активы, что отражает глубокие различия в позициях между быками и медведями на этой цепочке.

Что касается вопроса «можно ли сейчас покупать по текущей цене», то при цене 58,97 долларов она всего в шаге от исторического максимума 59,33 долларов, достигнутого в сентябре 2025 года, и по многим техническим индикаторам уже находится в зоне перекупленности. Более того, 29 мая ожидается разблокировка примерно 9,92 миллиона HYPE на сумму около 572 миллиона долларов, что создаст дополнительное давление на краткосрочную цену. Для долгосрочных инвесторов логика перехода Hyperliquid от одностороннего DEX бессрочных контрактов к комплексной платформе для торговли активами на блокчейне еще не полностью заложена в цену, и тренд институциональных входов и залоговых позиций не ослабевает. Но для краткосрочных трейдеров риск покупки на текущих уровнях высок, более разумной стратегией будет дождаться коррекции к ключевым уровням поддержки или постепенно накапливать долгосрочные позиции, чтобы сгладить входные издержки.

Эта волна независимого роста HYPE ясно показывает, что на фоне общего охлаждения рынка активы с реальным бизнес-ростом, соответствующими регуляторными каналами и мощной токеномикой становятся приоритетными целями для концентрации капитала. Но за высокими плечами и борьбой быков и медведей всегда стоит жесткая игра с нулевой суммой, и краткосрочное настроение рынка часто отклоняется от фундаментальных цен. На какую сторону встать — зависит от того, как вы оцениваете глубокие разногласия между быками и медведями, и насколько вы готовы принять возможные коррекции ради «роста против тренда».