Итак, вот что недавно привлекло мое внимание — разговор о том, когда именно начнется следующий бычий рынок в криптовалютах, постоянно возвращается к одному индикатору: индексу деловой активности в производственном секторе ISM Manufacturing PMI. Он только что достиг 52,7, что является самым высоким показателем с 2022 года, и он остается выше порога 50, указывающего на расширение, уже три месяца подряд. Это действительно важно, потому что экономика США только что вышла из почти трех лет спада.

Почему это важно для крипты? Потому что исторически эти расширения в производственном секторе хорошо совпадали с крупными ралли в криптовалютах. Вспомните 2013, 2017, 2021 годы — каждый из этих бычьих периодов сопровождался улучшением экономических условий и увеличением ликвидности, поступающей в рисковые активы. Даже во время недавнего сложного макроэкономического окружения Bitcoin все равно преодолел отметку в шесть цифр, что говорит о наличии базового спроса, ожидающего лучших условий.

Рауль Пал высказал интересную мысль по этому поводу — он в основном сказал, что криптовалюты следуют за деловым циклом, и особенно за индексом ISM. Его мнение состоит в том, что в этот раз мы можем наблюдать пятилетний цикл, а не традиционный четырехлетний паттерн с халвингом. Если он прав и пик ISM ожидается около 2026 года, это дает нам довольно четкий временной ориентир для наблюдения.

Сейчас существует два основных подхода к тому, когда может начаться следующий бычий рынок. Традиционный взгляд сосредоточен на циклах халвинга Bitcoin — после апреля 2024 года мы увидели консолидацию и затем рост в 2025 году, похожий на паттерн 2020 года. Следуя этому сценарию, мы можем ожидать еще один крупный пик позже в этом цикле, возможно, с более дальним горизонтом. Другой подход более макроэкономический: по мере улучшения PMI и ослабления условий ликвидности, это исторически способствует более широкому участию в крипторынках, что может ускорить сроки начала бычьего ралли.

Интересен и институциональный взгляд. Coinbase провела опрос, показавший, что 74 процента институциональных инвесторов ожидают роста цен на криптовалюты в течение следующих 12 месяцев, а 73 процента планируют увеличить свою долю цифровых активов. Это не совсем осторожная позиция.

Диким картой остаются внешние факторы — геополитическая ситуация и регуляторные меры в США могут довольно быстро изменить рыночные условия. Но если индекс ISM продолжит расти, а ликвидность будет постепенно увеличиваться, то сценарий для устойчивого бычьего рынка в крипте выглядит довольно надежным. Вопрос скорее не в том, произойдет ли это, а в темпе и высоте достижения новых вершин.