Только что заметил кое-что интересное о том, как ведущие инвесторы действуют на падающих рынках. Есть легендарный китайский инвестор, который тихо управляет активами более чем на 100 миллиардов юаней, и его недавняя покупательная активность в Tencent и Moutai говорит нам о психологии рынка.

Итак, вот хронология. Tencent сильно просел в начале 2025 года, упав более чем на 11% всего за первые несколько торговых дней года. Шесть подряд дней красных свечей. К 8 января акция истекала кровью. Тогда этот инвестор вмешался и закупился как Tencent, так и Moutai, которые в тот же период сильно падали. Только за пять дней Moutai потерял 6%. В течение нескольких дней обе акции стабилизировались и отскочили. Совпадение? Может быть. Но когда ты управляешь капиталом свыше 100 миллиардов, люди обращают внимание.

Имя этого человека — Дуань Юнпин, и его история богатства впечатляет. Он начинал как по сути неудачник на экзаменах, плохо сдав первый вступительный экзамен в колледж в конце 70-х. Потом он вернулся, поступил на радиопрограмму в Чжэцзянском университете и в итоге основал Little Tyrant и BBK Electronics. Но настоящим поворотным моментом стала обеденная встреча с Баффетом в 2006 году, на сумму 620 000 долларов. Этот обед, по всей видимости, полностью изменил его инвестиционную философию.

После этого обеда он принял то, что называет своими тремя основными правилами: не шортить, не брать деньги в долг и никогда не инвестировать в то, что не понимаешь. Эти правила кажутся простыми, но сформировали всё его мышление. Он потерял 200 миллионов, делая шорт на Baidu в начале, что стало для него тяжелым уроком. Правило не брать в долг он считает ключевым, потому что оно значительно снижает его риск-профиль по сравнению с такими, как Джиа Юйтинь или Сюй Цзяньинь, которые шли в леверидже.

Его реальное состояние скрыто от общественности. Он не входит в топ-100 Forbes China, несмотря на то, что его состояние, по сообщениям, превышает 180 миллиардов юаней. Согласно отчетам SEC, его фирма H&H International Investment держит около 14,5 миллиарда долларов в американских акциях. Его портфель сконцентрирован: Apple составляет почти 80% его американского портфеля, с позициями в Berkshire Hathaway, Google и Alibaba. Он начал покупать Apple еще в 2011 году, когда акции торговались примерно по 5,78 долларов. Посчитайте доходность.

Что удивительно — его последовательность. Он держит Tencent уже много лет, постоянно говорит, что это «не продаваемый» актив, и регулярно покупает его на дне во время коррекций. То же самое с Moutai с 2013 года. Он сознательно избегает того, что не может понять, поэтому в его портфеле нет Pinduoduo, несмотря на то, что его ученик Хуан Чжэн превратил его в гиганта. Он также не трогает AI, по собственному признанию.

Настоящий урок здесь — не только в выборе победителей. В терпении и дисциплине. Пока большинство инвесторов паникуют во время шести-дневных распродаж, этот человек видит возможность. Его состояние не строилось на FOMO-трейдах или заемных деньгах. Это эффект сложных процентов от долгосрочных позиций в качественных бизнесах, удерживаемых через циклы. Именно этот подход, который он усвоил за обедом с Баффетом, и явно закрепился.