Серебро имело довольно активный рост в начале этого года. Я имею в виду, что впервые за долгое время цена достигла трехзначных значений. В январе металл достиг $121,62 за унцию, и такое движение привлекает внимание всех, особенно тех, кто добывает его из земли. Хотя с тех пор цены откатились назад, серебро все равно торгуется значительно выше, чем четыре десятилетия назад. Структурный дефицит предложения продолжает поддерживать цены, а промышленный спрос остается стабильным. Добавьте сюда инвестиционный спрос со стороны тех, кто ищет более дешевую альтернативу золоту, и у вас получается довольно убедительная ситуация.

Естественно, когда драгоценные металлы так движутся, за ними следуют канадские горнодобывающие акции. Я отслеживал, какие из лучших канадских серебряных акций действительно воспользовались этим импульсом, и интересно посмотреть, какие компании максимально использовали возможность. Победители на TSX, TSXV и CSE показали серьезный рост с начала года.

BP Silver привлекла мое внимание с самого начала. Начали год с C$0,62, затем поднялись вместе с серебром до C$0,93 к концу января. Настоящий катализатор случился, когда они опубликовали результаты анализа из своего проекта Cosuño в Боливии. Мы говорим о 600,4 г/т серебра на 5 метрах в одном скважине — такой grade заставляет инвесторов-исследователей обратить внимание. К началу марта цена выросла до C$1,32, что составляет 56-процентный рост за год. Для проекта по разведке с рыночной капитализацией в C$46 миллионов это хороший импульс.

Highlander Silver выбрала другой подход. Они управляют действующими добычами в Латинской Америке, а в феврале завершили слияние с Bear Creek Mining. Но настоящая история — это стратегическая инвестиция Эрика Спроута в размере US$40 миллионов, объявленная в конце января. Такая поддержка со стороны крупного инвестора говорит о доверии к их портфелю, включающему проект San Luis и месторождение Corani. Highlander начал 2026 год примерно с C$5,46 и поднялся до C$10,42 к началу марта — 41-процентный рост с начала года. Такой результат показывает, что институциональные деньги начинают активно входить в лучшие канадские серебряные акции.

Honey Badger Silver — интересный случай, потому что они сосредоточены на разведке в далекой северной Канаде. Они приобрели проект PC в Северо-Западных Территориях, а в марте закрыли частное размещение на C$11,5 миллионов для финансирования приобретения. Это значительный сбор капитала для компании с рыночной капитализацией в C$32 миллиона, что говорит о серьезных намерениях руководства развивать проект. За год они выросли примерно на 29%, что достойно для компании на ранней стадии.

Теперь, First Majestic — это лидер в этой группе. Они фактически второй по величине серебряный производитель в мире по рыночной капитализации, управляют четырьмя добычами в Мексике и монетным заводом в Неваде. В январе они сообщили о производстве 15,4 миллиона унций серебра за 2025 год, и прогнозируют 13–14,4 миллиона унций в 2026. Их акции выросли на 23% с начала года, с C$22,06 до C$43,64 к концу февраля. Для компании с рыночной капитализацией в $14 миллиардов такой рост отражает значительный интерес инвесторов к сектору. First Majestic — это имя, которое часто встречается в портфелях тех, кто серьезно настроен на экспозицию к лучшим канадским серебряным акциям.

Silvercorp Metals завершает список лидеров. Они — четвертый по величине серебряный производитель в мире, работают в Китае, в провинциях Хэнань и Гуандун. Их последний квартальный отчет показал производство 1,9 миллиона унций серебра, а проект Kuanping расширяется как спутниковая добыча. Доход составил US$126,1 миллиона, что на 51% больше по сравнению с прошлым годом. Акции выросли с C$11,45 в начале года до C$18,96 к концу февраля — рост на 21%. Такой фундаментальный рост — увеличение производства, расширение доходов — должен поддерживать устойчивый интерес к качественным серебряным производителям.

Что я нахожу интересным, так это разнообразие экспозиции, которое дают эти лучшие канадские серебряные акции. Есть чисто разведочные компании, такие как BP Silver и Honey Badger, где вы делаете ставку на открытие и развитие месторождений. Есть средний сегмент — Highlander, который консолидирует активы и привлекает капитал для масштабирования. И есть крупные производители — First Majestic и Silvercorp, у которых уже заложена чувствительность к ценам на серебро через их устоявшиеся операции.

Общая нить — это то, что в начале этого года, когда серебро привлекло внимание, все эти компании выиграли. Структурная история предложения реальна — промышленный спрос на солнечную энергию, электронику и другие области продолжает расти. А когда к этому добавляется инвестиционный спрос, потому что люди ищут безопасное убежище дешевле золота, — мы видим ценовое движение, которое было в январе.

Конечно, важны оценки и фундаментальные показатели. У First Majestic и Silvercorp есть преимущество — устоявшийся денежный поток и производство. BP Silver и Honey Badger — более рискованные, но с потенциально высокой наградой, если их проекты реализуются. Слияние Highlander и поддержка Спроута свидетельствуют о том, что руководство четко видит стратегию консолидации и роста.

Если вы рассматриваете экспозицию к серебряному сектору через канадские акции, эти компании представляют разные способы играть эту тему. Хотите чисто разведочный потенциал, консолидирующие компании или устоявшееся производство — здесь есть что выбрать. Главное — понять, во что именно вы вкладываетесь: делаете ставку на сохранение высоких цен на серебро, на успех конкретных проектов или на генерирующие наличные деньги производители? Каждая из этих лучших канадских серебряных акций предлагает свой профиль риска и вознаграждения.

Движения, которые мы наблюдали в начале года, показывают, что когда сырьевые товары движутся, акции могут расти еще сильнее. Это и есть тот рычаг, который дают горнодобывающие компании. Но это также означает, что нужно тщательно изучать особенности каждой компании и проекта. Именно это отделяет умных инвесторов от шума в этом секторе.