稳定币越来越像对冲基金？Tether和USDC正在偷偷改变币圈游戏规则

Многие считали, что стейблкоины очень просты.
Доллары вкладываются.
Токены выпускаются.
И всё.
Но сейчас всё больше людей обнаруживают:
Tether и USDC всё больше напоминают не «компанию по выпуску стейблкоинов».
А всё больше похожи на:
«супер-хедж-фонд».
Почему?
Потому что у них действительно очень много денег.
Гособлигации, краткосрочные облигации, управление наличностью, доходные активы…
Эти резервы уже не просто хранятся в банке.
А активно зарабатывают деньги.
Самое абсурдное в том, что:
стейблкоины сейчас даже зарабатывают больше, чем многие традиционные фонды.
Потому что в условиях глобальной высокой процентной ставки, только на процентах по американским облигациям зарабатывать очень впечатляюще.
Итак, на рынке появляется новая тревога:
Действительно ли стейблкоины всё ещё «стабильны»?
Ранее все думали, что стейблкоины — это просто средство платежа.
Теперь понимают:
они всё больше похожи на финансовых гигантов.
А самый важный вопрос в том:
Что произойдет, если риски резервных активов увеличатся?
Особенно если в будущем наступит цикл снижения ставок.
Доходность снизится.
Движение капитала изменится.
Бизнес-модель стейблкоинов тоже изменится.
Поэтому индустрия стейблкоинов уже не просто «доллары в блокчейне».
А:
«новый тип теневого банка».
Именно поэтому регулирование становится всё более жестким.
Потому что, когда эмитент стейблкоина держит огромное количество американских облигаций, это уже не только влияет на крипторынок.
Это может даже повлиять на ликвидность традиционных финансовых рынков.
А самое интересное в будущем:
стейблкоины могут стать всё более финансовыми.
Сегодня покупают американские облигации.
Завтра — корпоративные облигации.
Послезавтра — возможно, участие в более широком распределении активов.
Тогда вопрос:
Это всё ещё стейблкоин или уже блокчейн-Уолл-стрит?
Этот вопрос, возможно, и есть настоящий главный сюжет.
#30年期美债收益率突破5%