Разбираясь с тем, что формировало рынки меди в 2023 году, честно говоря, есть много моментов, которые стоит пересмотреть. Этот год был по сути битвой между двумя мощными силами — сжатием предложения с одной стороны и неопределенностью спроса с другой.

Начну с того, за чем следили все: Китая. Весь сценарий прогноза цен на медь 2023 года во многом зависел от того, что произойдет там. Пекин сталкивался с серьезными проблемами в сфере недвижимости — инвестиции в недвижимость снизились на 10% в тот год по сравнению с 2021 годом, что стало первым падением с момента начала сбора данных в 1999 году. Строительство составляет около 23% потребления меди в Китае, поэтому когда сектор недвижимости терпит неудачу, это сильно ударяет по спросу на медь. При этом правительство стимулировало меры поддержки, смягчало ограничения по COVID и запускало 16 инициатив по поддержке недвижимости. Так возникло странное напряжение — краткосрочные препятствия, но с признаками возможного восстановления.

Со стороны предложения ситуация была действительно хаотичной. Codelco, крупнейший в мире производитель меди из Чили, недосчитался 172 000 тонн в 2022 году. Горнодобывающие регионы Перу были охвачены протестами — комплекс Las Bambas работал всего на 20% мощности из-за блокад. Недостаток воды, проблемы с рабочей силой, низкое качество руды... вся цепочка поставок находилась под стрессом. Большинство аналитиков ожидали, что эти латиноамериканские проблемы сохранятся и в 2023 году.

Вот что делало прогноз цен на медь 2023 интересным: несмотря на все эти давления, эксперты были странно оптимистичны относительно долгосрочной перспективы. Важной темой была энергетическая трансформация — спрос на медь для электромобилей, возобновляемых источников энергии, инфраструктуры электросетей. S&P Global прогнозировала, что потребление меди может удвоиться до 50 миллионов метрических тонн к 2035 году. Эта структурная история спроса удерживала медь в центре внимания инвесторов.

Оглядываясь назад, прогнозы сильно разнились. Goldman Sachs называл цену $11 000 за тонну, Bank of America предполагала, что она может достигнуть $12 000 за тонну при правильных условиях, а более консервативные оценки от Fitch Solutions — около $8 500 за тонну. Даже долгосрочный прогноз Wallet Investor на 2023 год делал ставку на рост цены. Различия в оценках отражали неопределенность макроэкономической ситуации.

Техническая картина показывала положительный импульс на месячных графиках, трейдеры следили за поддержкой около 3.8465 и сопротивлением на 4.5615. Но настоящая история заключалась не в краткосрочных уровнях — а в структурном сжатии предложения в сочетании с растущим спросом на зеленую энергию.

Что действительно влияло на направление цены, сводилось к нескольким вещам: сработает ли стимулирование Китая, как долго продлятся протесты в Перу и как быстро появится новая мощность шахт. Общий консенсус был в том, что к четвертому кварталу рынок сосредоточится на дефиците предложения, что может поддержать цену даже при замедлении глобального роста.

Посмотрев сейчас, можно сказать, что анализ прогноза цен на медь 2023 точно передал основное напряжение — краткосрочные опасения рецессии против долгосрочных ограничений предложения и спроса в рамках энергетической трансформации. Роль металла как зеленого сырья для хеджирования стала все более центральной в том, как инвесторы воспринимали его.