CEX 比特币过去 24 小时净流出 5740 枚，Coinbase Pro 一家就占了 5457 枚。与此同时，长期持有者持仓却升至 1526 万枚新高。

Эти две группы данных вместе дают сигнал, который более заслуживает внимания, чем просто цена.
Большой вывод средств с Coinbase обычно воспринимается как перевод активов американскими институциональными инвесторами на самоуправляемое хранение. В сочетании с постоянным увеличением доли долгосрочных держателей (LTH), это указывает на то, что в текущем ценовом диапазоне (около 78 тысяч) происходит перераспределение капитала с бирж на "не собирающиеся продавать" аккаунты.
Но другая сторона монеты — это то, что ставка по финансированию фьючерсов полностью отрицательна, и желание открывать длинные позиции ослабло. Это означает, что эти выводы капитала не идут от маржинальных быков, а скорее от более долгосрочных инвестиционных средств.
Такая структура — приток спотовых средств и пессимизм на рынке фьючерсов — часто наблюдается на этапе перехода рынка от высокой маржинальной игры к накоплению спотовых активов. Если в дальнейшем ETF-капитал не будет массово уходить, поддержка на уровне около 78 тысяч станет более устойчивой.
Риск в том, что если макроэкономическое давление (доходность по американским облигациям, отток из IPO) продолжится, то способность инвестиционных средств поддерживать рынок может снизиться. В таком случае пессимизм на рынке фьючерсов может ускорить падение.
Сейчас не вопрос в том, чтобы покупать или ловить дно, а в том, чтобы определить, действительно ли происходит смена структуры капитала.
$btc #lth #defi #etf #链上数据