Последний вопрос, который задают чаще всего: обязательно ли цена акций падает в день дивидендного отсечения? Я заметил, что многие новички-инвесторы особенно запутаны этим вопросом, поэтому сегодня хочу обсудить это на основе наблюдаемых мной рыночных явлений.

Сначала скажу вывод: падение цены акций в день дивидендного отсечения кажется очевидным, но на самом деле это далеко не обязательно. Я видел слишком много случаев, когда цена росла в этот день.

Теоретически, цена акций должна снижаться в день дивидендного отсечения, причина очень проста — компания распределяет наличные акционерам, активы компании уменьшаются, и поэтому цена корректируется вниз. Например, предположим, цена акции составляет 35 долларов, из которых 5 долларов — свободные наличные. Компания решает выплатить специальный дивиденд в размере 4 долларов на акцию, тогда в теории цена в день отсечения должна снизиться с 35 до 31 доллара. Кажется логичным, не так ли?

Но реальная ситуация гораздо сложнее. Я наблюдал, что такие крупные компании, как Coca-Cola и Apple, часто показывают рост в день дивидендного отсечения. Например, Apple 10 ноября 2023 года, цена в день отсечения выросла с 182 до 186 долларов, рост был значительным. Что это показывает? Это говорит о том, что ценовые колебания зависят не только от дивидендов, рынок реагирует также на настроение инвесторов, финансовые показатели компании и ожидания.

Итак, главный вопрос: продавая в день дивидендного отсечения, получаете ли дивиденды? Или, иначе говоря, выгодно ли покупать и продавать акции в эти периоды?

Это зависит от ваших инвестиционных целей. Если вы краткосрочный трейдер, то колебания цен вблизи дня отсечения действительно могут создать возможности, но и риск очень велик. Исторически сложилось так, что после дивидендного отсечения цена склонна к снижению, что не очень удобно для краткосрочных покупателей. За исключением случаев, когда цена падает до технической поддержки и начинает стабилизироваться, риск покупки в этот момент довольно высок.

Но если вы инвестируете на долгий срок в качественные компании, ситуация совсем иная. Я считаю, что для фундаментально сильных лидеров рынка дивиденды — это лишь часть корректировки цены, а не снижение стоимости. В таких случаях это скорее возможность приобрести ценные активы по более выгодной цене. Покупка после дивидендного отсечения и долгосрочное удержание зачастую более выгодны, потому что внутренняя стоимость компании не уменьшается из-за выплаты дивидендов.

Здесь также стоит упомянуть два понятия: «填權息» (заполнение права на дивиденды) и «貼權息» (заниженная цена после дивидендов). «填權息» означает, что цена постепенно восстанавливается после снижения и возвращается к уровню до отсечения, что говорит о позитивных ожиданиях инвесторов по поводу будущего компании. «貼權息» — наоборот, цена остается низкой, что обычно отражает опасения инвесторов по поводу финансовых показателей.

Конечно, есть и скрытые издержки, связанные с дивидендами. Если вы покупаете акции в обычном налоговом счёте перед днем отсечения, и цена падает, то у вас возникает нереализованный капитал, и вам придётся платить налог на полученные дивиденды. В Тайване комиссия за сделку составляет 0.1425% от стоимости сделки, а налог на торговлю — 0.3% для обычных акций и 0.1% для ETF. Всё это — реальные издержки.

Что касается краткосрочной торговли, некоторые инвесторы используют CFD (контракты на разницу), чтобы поймать волатильность вблизи дня отсечения. Такой способ позволяет контролировать большие позиции с меньшим залогом, и при правильных прогнозах прибыль может быть значительно выше, чем просто получение дивидендов. Кроме того, при использовании CFD не нужно фактически владеть акциями, а значит, и не платится налог на дивиденды. Но я должен предупредить: кредитное плечо — острый меч, его нужно использовать с умом, исходя из своей толерантности к рискам, и не злоупотреблять им.

В целом, движение цены в день дивидендного отсечения — это результат взаимодействия множества факторов. Инвесторам важно ориентироваться на свои цели, уровень риска и фундаментальные показатели компании. Не стоит слепо верить в распространённое мнение «цена обязательно падает в день отсечения», ведь рынок всегда сложнее и многограннее теории.