Биткойн опустился ниже 78 000 долларов, за 24 часа ликвидировано более 500 миллионов долларов в лонгах, за неделю из ETF было выведено почти 1 миллиард долларов. Это не однодневное падение, а результат резонанса тройного давления.

Первый уровень — сама уязвимость кредитной структуры. Согласно данным Coinglass, при падении ниже 76 000 долларов, ликвидация лонгов на основных централизованных биржах достигнет 628 миллионов долларов. Рынок в условиях низкой ликвидности накопил слишком много заемных средств, и небольшое снижение цены может вызвать цепную реакцию.
Второй уровень — постоянный отток средств из ETF. На этой неделе чистый отток из американских биткойн-ETF составил 995,5 миллиона долларов, из Ethereum-ETF — 255,2 миллиона долларов. Институциональные деньги уходят, а розничные заемные лонги держатся, эта структура не является здоровой.
Третий уровень — макроэкономический фон. Массовые распродажи облигаций, худший торговый день на американском рынке с марта, рост доходности американских облигаций — все это сужает ликвидность на рынке криптовалют. И Лиху считает, что восстановление в основном завершено, и сейчас — «темнота перед рассветом».
Риск в том, что если макроэкономическое давление продолжится (протокол заседания ФРС, финансовая отчетность Nvidia), ликвидации заемных средств могут расшириться. Текущий рынок чувствителен к негативу и менее реагирует на позитив, сама эта асимметрия — признак уязвимости.
$btc #eth #defi #layer2 #etf