Будут ли ведущие акции 2026 года продолжать рост на волне бумa инфраструктуры ИИ?

Ключевые выводы

• SanDisk, Bloom Energy, Intel, Western Digital и Seagate — все компании, важные для цепочки поставок ИИ — являются лучшими по результатам акциями, охватываемыми Morningstar в этом году.
• Аналитики считают, что краткосрочные и среднесрочные бизнес-п prospects этих акций сильны, даже если есть вопросы на долгосрочную перспективу.
• С учетом больших ралли, растягивающих оценки, вопрос для инвесторов — заложена ли хорошая новость в цены.

Пять американских акций под покрытием Morningstar, показавшие наибольший рост в 2026 году, объединяет один ключевой признак: их бизнесы взрываются благодаря развитию искусственного интеллекта.

Лидером по результатам этого года является поставщик флеш-памяти SanDisk SNDK, который вырос на впечатляющие 464,5% в 2026 году, а цена акции взлетела до более чем $1500 с $34 год назад. Второе место в списке — компания Bloom Energy BE (единственная не-технологическая компания среди пяти лучших), выросшая на 197,7%. Столп полупроводниковой индустрии Intel INTC прибавил 197,1%. Следом идут поставщики жестких дисков Seagate STX и Western Digital WDC, каждый с ростом около 180% в 2026 году.

Все пять компаний расширяют производство, чтобы удовлетворить огромный спрос на компьютерное оборудование, связанное с ИИ, и инфраструктуру, необходимую для этого бума, причем несколько из них показывают рекордные валовые маржи в своей истории.

В краткосрочной и среднесрочной перспективе аналитики Morningstar считают перспективы этих компаний сильными. Менее ясно, как обстоят дела в долгосрочной перспективе. «Ключевой вопрос для производителей жестких дисков — и всех компаний, связанных с развитием ИИ — заключается в устойчивости этого всплеска», пишет директор по исследованию акций Morningstar Эрик Комптон. Однако «по крайней мере, сейчас видимость прибыли находится на рекордно высоком уровне».

А что касается оценок? По мнению аналитиков, две акции переоценены, а три — справедливо оценены.

Прибыль движет лучшими по результатам акциями

Хотя все пять топовых акций начали 2026 год с сильных позиций еще до апреля, отчеты о доходах помогли этим компаниям выйти на новый уровень, поскольку они продемонстрировали огромный спрос на инфраструктуру ИИ. Старший аналитик по акциям Morningstar Уильям Кервин пишет: «Каждое превосходство было бы недооценкой [SanDisk]». Компания отделилась от Western Digital в начале 2025 года и с тех пор заработала миллиарды на ускорении роста цен на NAND флеш-память. Новые бизнес-модели теперь охватывают пять клиентов и включают более $42 миллиардов оставшихся обязательств по выполнению, говорит Кервин — это огромное расширение, которое привело к установлению «взрывных» прогнозов на июньский квартал.

Western Digital и Seagate показали «звездной» квартал благодаря импульсу ИИ, отмечает Комптон, и оценки справедливой стоимости обеих компаний были повышены примерно на 50%. Он говорит, что прогноз на четвертый квартал предполагает только ускорение роста, особенно если спрос продолжит превышать предложение для хранения данных ИИ. «Наше мнение сейчас таково, что развитие ИИ приведет к структурно выгодным ценам для производителей жестких дисков как минимум до 2030 года. Если это продлится еще дольше, акции могут стать еще дороже», — добавляет он.

Intel опубликовала квартальные доходы, отражающие огромный спрос на серверные процессоры, или ЦПУ, на волне расширения агентного ИИ, сообщает старший аналитик по акциям Morningstar Брайан Колелло. Дополнительные новости о том, что Apple AAPL рассматривает возможность партнерства с Intel для производства чипов в США, взлетели цену Intel до рекордных $114,51 7 мая. На этой неделе Колелло повысил свою оценку справедливой стоимости Intel до $90 за акцию с $60, заявляя: «спрос на серверные процессоры будет расти быстрее, чем мы ожидали ранее, что благоприятно скажется на Intel в ближайшие пять лет».

Используя разрыв между всем этим производством, связанным с ИИ, и активно функционирующими дата-центрами, Bloom увеличила маржу на астрономические 1330 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом до 17,3%. 13 апреля Bloom объявила о расширении партнерства с Oracle ORCL по поставке до 2,8 гигаватт своих систем топливных элементов, размещенных на месте потребления энергии. «Традиционное оборудование для генерации электроэнергии (например, турбины) занимает годы на выполнение заказов, тогда как оборудование Bloom — всего несколько месяцев», — говорит директор Morningstar Джошуа Агилар. «Эти дата-центры жаждут энергии».

Долгосрочная цикличность остается проблемой

Кервин объясняет, что инфраструктура ИИ становится все более стандартизированной, поэтому эти компании рискуют, если дисбаланс спроса и предложения изменится не в их пользу. Возьмем SanDisk, у которой, по мнению Кервина, может произойти «значительное сжатие маржи и снижение продаж», если цены стабилизируются и дополнительный доход, обеспечивающий огромный рост, сократится. «Руководство говорит, что сейчас все по-другому, и ссылается на новые долгосрочные соглашения по поставкам. Мы скептически настроены», — пишет он.

Хотя аналитики Morningstar не видят признаков ослабления спроса на ИИ, отсутствие ценовой власти вызывает опасения по поводу более долгосрочного структурного роста. Еще одна угроза — эрозия рынка. По словам Колелло, ведущие гиперскейлеры уже имеют собственные команды по созданию ЦПУ. Он считает, что это вызывает опасения у производителей чипов и процессоров, таких как Intel, которые продают крупным софтверным компаниям по премиальной цене.

Пять лучших акций инфраструктуры ИИ

Вот что наши аналитики думают о каждой из этих лучших акций.

SanDisk

В условиях ограниченного предложения NAND, инвесторы могут удивиться. Предложение растет медленно, а спрос на искусственный интеллект — быстро, что приводит к огромному росту цен на товарные чипы. Текущий цикл продолжает превосходить наши ожидания.

Цены растут не только быстро, но и ускоряются. Рост полностью за счет повышения цен, дополнительная прибыль — чистая прибыль, с годовым приростом валовой маржи Sandisk в 100% за квартал март. Мы видим потенциал для дальнейшего расширения маржи.

Мы обеспокоены долгосрочной цикличностью. Руководство говорит, что сейчас все по-другому, и ссылается на новые долгосрочные соглашения по поставкам. Мы скептически настроены. Мы ожидаем, что цены со временем нормализуются, и считаем, что компания будет подвержена значительному сжатию маржи и снижению продаж при этом.

Sandisk был лучшим по результатам в S&P 500, вырос более чем на 3300% за последние 12 месяцев и более чем в четыре раза с начала года. Это кажется оправданным на фоне массового роста цен, но мы предостерегаем долгосрочных инвесторов о риске спада при смене ценового цикла.

Уильям Кервин, CFA

Bloom Energy

Bloom продолжает удивлять нас. Компания выигрывает за счет задержек между строительством/готовностью новых дата-центров и их подключением к электросети. Бизнес-модели конкурентов Bloom основаны на ожидании клиентов нескольких лет для получения заказов.

В отличие от них, Bloom выбрала другой подход — быстро наращивать мощность для поддержки революции ИИ. Это выгодно для Bloom, поскольку его твердооксидные топливные элементы по цене конкурируют с газовыми турбинами в некоторых случаях, особенно с учетом налоговых кредитов.

Поэтому мы согласны с ожиданиями, что поставщики SOFC, такие как Bloom, продолжат получать выгоду благодаря соотношению затрат и альтернатив, а также сокращенным срокам выполнения заказов. Однако, Bloom уже оценивается как идеально, рынок предполагает многолетний тренд с минимальной погрешностью.

Джошуа Агилар

Western Digital

Ключевой вопрос для производителей жестких дисков — и всех компаний, связанных с развитием ИИ — заключается в устойчивости этого всплеска. По крайней мере, сейчас видимость прибыли на рекордно высоком уровне. Western Digital имеет заказы и соглашения до 2028 и 2029 годов, что фактически снижает риски среднего срока.

Соглашения, похоже, фиксируют объем в эксабайтах, оставляя место для повышения цен по мере достижения компанией определенных целей по мощности. Руководство заявило, что не планирует увеличивать объемы производства, а вместо этого будет увеличивать плотность записи на пластинах.

Мы снова повышаем нашу оценку справедливой стоимости до $415 за акцию с $277 и считаем акции справедливо оцененными. Каждое обновление вносило коррективы в наши предположения по эксабайтам (предполагая еще больше отгрузок) и, что важнее, в наши ценовые предположения.

Эрик Комптон, CFA

Seagate Technology

Мы теперь считаем, что фундаментальные показатели Seagate структурно изменились. Комментарии руководства о «структурном росте» подтверждаются дисбалансом спроса и предложения, который не показывает признаков ослабления, и мы не считаем, что агентный ИИ и спрос на выводы замедлятся.

Рынок HDD стал концентрированным, остались только три игрока: Western Digital, Seagate и Toshiba. Seagate и Western Digital боролись за лидерство в течение последнего десятилетия, в то время как Toshiba остается далеким третьим. Мы считаем, что Seagate и Western Digital в долгосрочной перспективе сохранят технологическое равенство. Пока что у Seagate небольшое преимущество, так как с самого начала она сосредоточилась на технологии HAMR — магнитной записи с помощью нагрева, которая сейчас становится стандартом отрасли. Seagate уже поставляет жесткие диски объемом 36 ТБ на базе платформы Mozaic 3+, а Western Digital — диски на 32 ТБ на базе технологии ePMR. Seagate планирует выпустить диски на 36-44 ТБ на базе HAMR к концу 2026 года.

Наше мнение таково, что развитие ИИ приведет к структурно выгодным ценам для производителей HDD как минимум до 2030 года. Если это продлится еще дольше, акции могут стать дороже.

Эрик Комптон, CFA

Intel

Мы знаем, что Intel в краткосрочной перспективе процветала благодаря высокому спросу на серверные ЦПУ, используемые в универсальных вычислениях, хостах ИИ и узлах внутри серверов GPU для ИИ, а также в агентных приложениях ИИ. Однако, потенциал для среднесрочного и долгосрочного роста, судя по данным AMD и другим, значительно выше наших прогнозов нескольких недель назад. Также наши опасения по поводу замедления доходов от ПК, скорее всего, окажутся необоснованными и не повлияют существенно на рост серверов.

Что касается рисков, мы ожидаем конкуренцию. Среди ЦПУ на базе x86 AMD сейчас растет быстрее и за последние годы увеличила свою долю. Nvidia также поставляет свой Vera CPU все большему числу решений для ИИ в стойках. Вполне возможно, что рынок серверных ЦПУ взорвется, но ценность этого не полностью отражена в акциях Intel. Мы считаем, что будущее Intel будет зависеть от ее способности развивать производственный процесс Intel 14A внутри собственных фабрик, чтобы не только создавать передовые процессоры, но и привлекать внешних разработчиков чипов к производству в Foundry.

Хотя мы считаем, что масштабный рост акций Intel в основном оправдан, мы все же считаем, что акции, торгующиеся сегодня около $110, немного переоценены.

Брайан Колелло, CPA