В последнее время я глубоко изучаю графики золота, и здесь происходит что-то довольно убедительное. Текущая ситуация действительно напоминает мне то, что происходило в 80-х и 90-х годах – речь идет о масштабной бычьей разворотной модели, которая формировалась более десятилетия. Такой вид консолидации обычно приводит к сильным движениям, и похоже, что мы только на ранних стадиях этого бычьего рынка.

Самое удивительное, что золото начало достигать рекордных максимумов практически по всем мировым валютам в начале 2024 года. Не только по доллару – речь идет о евро, фунте, йене, обо всем. Это было настоящим подтверждением того, что в рынке золота произошли структурные изменения. Большинство людей сосредоточены на цене в долларах, но упускать глобальную картину – значит упускать большую историю.

Глядя на фундаментальные показатели, все сводится к ожиданиям инфляции. Это главный драйвер, а не спрос/предложение или опасения рецессии, как утверждают большинство аналитиков. Корреляция между ожиданиями инфляции (ETF TIP) и ценами на золото исторически очень сильна. Сейчас и M2, и CPI демонстрируют устойчивый рост, что поддерживает мягкий бычий тренд по золоту на ближайшие несколько лет.

Монетарная сторона тоже интересна. После лет расхождения между M2 и реальной ценой золота, в 2024 году они наконец снова синхронизировались. Это расхождение было несостоятельным, и рынок его скорректировал. В будущем ожидается, что оба показателя будут двигаться в унисон, что означает стабильное давление на рост золота в 2025 и 2026 годах.

Технически, евро и доходности по казначейским облигациям выглядят бычьими на своих долгосрочных графиках. Это благоприятная среда для золота. Единственный возможный негатив – это то, что коммерческие трейдеры на фьючерсном рынке все еще держат растянутые короткие позиции, что может ограничить скорость роста золота. Но стабильный восходящий тренд определенно возможен.

К чему это ведет? Тезис довольно ясен – сейчас мы находимся в мягком бычьем рынке, а ускорение ожидается позже в десятилетии. Цели по цене золота на 2030 год около 5000 долларов, и именно там можно заработать действительно крупные деньги. До этого, вероятно, увидим около 3100 долларов в 2025 году (что мы уже практически достигли), и примерно 3900–4000 долларов к 2026 году. Цена на золото в 2030 году может пробить 5000 долларов, в зависимости от развития инфляции.

Стоит отметить, что большинство крупных банков укладываются в прогнозы на 2025–2026 годы в диапазоне 2700–2800 долларов, что более консервативно по сравнению с бычьим сценарием. Но при взгляде на паттерны на 10-летних графиках и фундаментальные драйверы есть убедительные основания полагать, что золото может расти выше ожиданий большинства. Прогноз в 5000 долларов на 2030 год кажется сейчас агрессивным, но с учетом структурных условий он вполне обоснован.

Также стоит следить за серебром. Оно обычно взрывается позже в бычьих рынках золота, и 50-летний график показывает красивую чашу с ручкой, которая может скоро стать очень активной. Если вы рассматриваете распределение по драгоценным металлам, оба варианта имеют свои роли, но важна своевременность.

Ключевой точкой для отмены сценария является падение золота и удержание ниже 1770 долларов. Это очень маловероятный сценарий при текущей ситуации, но именно он – граница. В противном случае, путь выглядит довольно ясным – стабильный рост в ближайшие годы, а настоящие фейерверки могут начаться по мере приближения к целевому уровню 2030 года.