«Большой медведь» известный инвестор о ИИ: сравнимо с интернет-бумом 1999—2000 годов

Вопрос AI · Как инвесторы должны взвешивать предупреждения о пузыре от Берри и Джонса?

Источник: Глобальный рыночный бюллетень

Сообщается, что 8 мая индекс S&P 500 снова достиг исторического максимума, в тот же день Берри опубликовал рыночное предупреждение на платформе Substack.

Он прямо заявил: «Рост и падение фондового рынка вовсе не определяется данными по занятости или доверию потребителей. Основной индекс продолжает расти без остановки, опираясь всего лишь на два буквы, которые все считают понятными, — темы. Сейчас атмосфера напоминает последний безумный этап пузыря 1999–2000 годов.»

Он так обобщил текущую рыночную ситуацию: «Весь день, с утра до вечера, тема одна — ИИ, никто не обсуждает ничего другого.» По мнению Берри, рынок полностью подчинен одной теме, что является типичной характеристикой конца пузыря.

Стоит отметить, что в тот же день, когда Берри выпустил предупреждение, индекс доверия потребителей Университета Мичигана упал до исторического минимума, но американский рынок акций полностью игнорировал негативные новости и продолжил рост.

Почему Берри пристально следит за индексом полупроводников Филадельфии

Самое конкретное в предупреждении Берри — это сравнение динамики индекса полупроводников Филадельфии с ситуацией перед крахом технологического сектора в марте 2000 года.

Данные показывают, что за неделю до 8 мая этот индекс вырос более чем на 10%, а за 2026 год — почти на 65%, при этом в него входят такие гиганты, как Nvidia, Broadcom, Intel, Micron, TSMC.

Берри считает, что такой стремительный рост повторяет параболическую вспышку технологических акций в конце интернет-бумы, после которой последовал обвал.

Аналитическая компания Intellectia отмечает, что цена ETF на полупроводники (SOXX) сейчас примерно на 60% выше 200-дневной скользящей средней; по историческим законам, такие отклонения либо приводят к длительной консолидации и снижению оценки, либо к резкому откату.

По данным Bloomingbit, он приобрел пут-опционы на ETF на полупроводники (SOXX) с датой истечения в январе 2027 года, цена исполнения которых значительно ниже текущей, делая ставку на снижение сектора примерно на 30%.

Коэффициент Шиллера с поправкой на цикл: оценка уже в пузыре

Сравнение Берри с пузырем не основано только на субъективных ощущениях.

Финансовое агентство The People’s Economist показывает, что по состоянию на 8 мая 2026 года коэффициент Шиллера (CAPE) достиг 40,1, приближаясь к пиковым значениям интернет-бумы 2000 года. Исторические закономерности показывают, что при превышении CAPE уровня 35, будущая десятигодичная доходность с учетом инфляции обычно приближается к нулю или даже становится отрицательной.

Однако это не означает, что крах неминуем. Высокие оценки могут сохраняться долго, особенно когда рынок движется под влиянием эмоций, нарратива и импульса, а не фундаментальных факторов. Но именно этот показатель дает твердую статистическую поддержку теории пузыря Берри.

Разное мнение Пола Тюдора Джонса по тому же вопросу

Не только Берри сравнивает текущую ситуацию с 1999 годом.

Легендарный инвестор Пол Тюдор Джонс на прошлой неделе в интервью заявил, что текущая рыночная атмосфера очень похожа на 1999 год — примерно на год раньше пика технологического пузыря 2000 года. Но мнения двух экспертов кардинально различаются: Джонс считает, что рост может продолжаться еще один-два года.

Разногласия в этих взглядах — ключевой спор в текущем рынке:

Если Берри прав в определении момента, то снижение сейчас поможет зафиксировать прибыль; если же прав Джонс, то еще год можно держать позиции и получить значительную прибыль, а затем ждать коррекции.

Исторические предсказания Берри: точен, но часто опережает время

Известность Берри связана с его точным предсказанием кризиса 2008 года, которое описано в книге Майкла Льюиса «Великий крах».

Но его последующие предупреждения вызывали разные оценки:

В 2021 году он заявил, что Tesla — пузырь, поскольку цена акций сильно отклонилась от фундаментальных показателей, и Илон Маск в ответ насмехался, назвав его «застывшими часами». Позже акции Tesla значительно снизились, и Берри отменил свою медвежью позицию; в 2022 году он предупредил о рисках инфляции и уязвимости рынка, что оказалось очень своевременным.

Анализируя его стиль предсказаний, легко заметить: он часто точно диагностирует рыночные проблемы, но сроки разворота обычно опережает.

Именно поэтому инвесторы, прислушивающиеся к его предупреждению 8 мая, сталкиваются с дилеммой: его пузырьные сценарии, скорее всего, верны, но никто не знает, когда именно начнется коррекция. Для тех, кто серьезно рассматривает его мнение, важен не вопрос веры, а — как и когда действовать при неопределенности во времени.