Питер Шифф: Микростратегия — это пирамида! Продажа Сейлором монет для выплаты дивидендов — лишь попытка оправдать свои слова

Идея Майкла Сейлора, основателя MicroStrategy, о продаже монет для инокуляции вызвала бурные обсуждения. Компания планирует продать небольшое количество биткоинов для получения большего капитального пространства, что привлекло критику Питера Шиффа как мошенничества Понци без наличных потоков.

Сейлор «теория продажи монет для инокуляции» продолжает набирать обороты

Майкл Сейлор и Strategy снова стали фокусом рынка. Недавние обсуждения так называемой «теории продажи монет для инокуляции» связаны с ростом стоимости привилегированных акций STRC компании Strategy до близкой к номиналу, а также с предположениями рынка о возможной корректировке стратегии финансирования и операций с биткоинами. Некоторые инвесторы считают, что в будущем компания может продавать небольшое количество биткоинов для поддержки масштабного расширения активов и выплаты дивидендов.

• Связанные новости: Миф о «никогда не продающих монеты» разрушен: основатель MicroStrategy лично отвечает на «теорию продажи монет для инокуляции», вызвавшую обсуждения

Недавние высказывания Сейлора также заставили рынок переосмыслить его позицию. Особенно заявления о «продаже 1 биткоина для покупки 10 биткоинов» вызвали обсуждения о возможных изменениях стратегии «никогда не продавать монеты».

Питер Шифф, давно скептически настроенный по отношению к биткоину, сразу публично раскритиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци» и усомнившись в финансовой структуре компании, которая слишком зависит от рыночных настроений и кредитного рычага.

Источник изображения: X/@PeterSchiff Питер Шифф публично критиковал, назвав модель Strategy «типичной централизованной схемой Понци»

Питер Шифф ставит под сомнение дивидендную модель из-за отсутствия реальных наличных потоков

Шифф считает, что главная проблема Strategy — в отсутствии стабильных и постоянных основных денежных потоков от основной деятельности.

Он отмечает, что если в конечном итоге компания вынуждена будет продавать биткоины для выплаты дивидендов, это по сути будет перераспределением средств после реализации активов, а не доходом от операционной деятельности.

Шифф также критикует, что Strategy долгое время расширяет свои позиции в биткоинах за счет конвертируемых облигаций, привилегированных акций и кредитного рычага, что успешно привлекает внимание рынка, но одновременно увеличивает чувствительность к колебаниям рынка. По его мнению, такие структуры очень похожи на пузырь с высоким кредитным рычагом в традиционных финансовых рынках, только в качестве базового актива выступает биткоин. Он даже сравнил, что Strategy постепенно превращает веру в биткоин в высокофинансируемую игру капитала.

Рынок переоценивает позицию Strategy

По мере того как Strategy продолжает увеличивать свои биткоин-активы, мнения о компании начинают расходиться. Некоторые инвесторы по-прежнему рассматривают ее как «альтернативу биткоин-леверидж ETF», полагая, что компания с помощью инструментов капитального рынка усиливает эффект левериджа своих биткоин-активов. Несмотря на широкое распространение спотовых ETF, Strategy сохраняет высокий интерес и премиальную цену.

Другая точка зрения заключается в том, что Strategy постепенно отклоняется от первоначальной роли софтверной компании и становится скорее финансовой инженерной компанией, основанной на биткоине.

Особенно после начала обсуждений «продажи монет для выплаты дивидендов», общественность вновь обратила внимание на структуру капитала и долгосрочную устойчивость компании. Некоторые аналитики опасаются, что если в будущем компания будет вынуждена регулярно продавать биткоины для поддержания наличных потоков, это может подорвать многолетний нарратив бренда.

Кроме того, продолжающаяся высокая ставка процента в США создает потенциальное давление на стоимость кредитного рычага. Если цена биткоина долгое время будет колебаться, терпимость рынка к Strategy может снизиться.

Эксперимент с корпоративным биткоином сталкивается с новыми испытаниями

Майкл Сейлор много лет является одним из самых ярких сторонников владения биткоинами корпоративными структурами, практически превратив Strategy в платформу для биткоин-активов.

С ростом масштабов компании связанные финансовые продукты становятся все более сложными, и рынок начинает осознавать, что простая идея долгосрочного владения биткоинами уже не полностью объясняет оценочную логику компании.

• Поддерживающие считают, что Strategy остается одним из самых успешных экспериментов с биткоином в мире;
• Критики же полагают, что компания сейчас сильно зависит от возможностей заимствования, премии к цене акций и доверия рынка, и при смене рыночных циклов риски могут значительно возрасти.

Эта дискуссия отражает то, как после финансовизации криптовалютного рынка отношения между компаниями, инвесторами и рынком быстро меняются.

Данный материал подготовлен агентством крипто-аналитики, включает сбор информации из различных источников, редактуру «Крипто-город». В настоящее время находится на стадии обучения, возможны логические погрешности или неточности, содержание предоставляется только для ознакомления, не является инвестиционной рекомендацией.