Недавно один из друзей спросил меня, как определить, управляется ли акция крупным игроком. Я сказал, что на самом деле всё очень просто — достаточно научиться смотреть на оборотность.

Честно говоря, многие люди, торгующие акциями много лет, так и не понимают этого понятия. На самом деле, оборотность — это частота сделок с акциями, отражающая, насколько активно торгуется эта акция. Проще говоря, если за месяц было продано 20 миллионов акций, а свободный оборачиваемый капитал составляет 100 миллионов акций, то оборотность будет 20%. Формула очень проста: оборотность = объем сделок ÷ свободный оборачиваемый капитал × 100%.

Мой личный опыт показывает, что смотреть только на текущую цену — дорого или дешево — бесполезно. Нужно учитывать оборотность в сочетании с движением цены, чтобы по-настоящему понять, что происходит. Например, одна акция стоит 70 юаней, цена по отношению к прибыли — 10 раз, другая — стоит 7 юаней, но с отрицательной прибылью. Многие скажут, что 7 юаней — дешево, а на самом деле, 70 юаней — гораздо выгоднее. Это похоже на оборотность: внешне кажется, что всё просто, но зачастую это обман.

Я заметил, что разные уровни оборотности соответствуют совершенно разным состояниям рынка. В диапазоне 1%-3% практически никто не обращает внимания, институциональные инвесторы и торговцы не интересуются, это обычно крупные акции или устаревшие темы. В диапазоне 3%-5% начинают пробовать наращивать позиции, но активность всё ещё невысока. В диапазоне 5%-7% уже интересно: это говорит о разногласиях между быками и медведями, цена медленно растёт, и, скорее всего, крупные игроки тихо собирают позиции.

В диапазоне 7%-10% активность покупок со стороны крупных игроков уже заметна. Если цена падает, возможно, это попытка давления или «промывки» (洗盘), но действия всё ещё аккуратные. В диапазоне 10%-15% это становится ещё более очевидным: крупные игроки пытаются контролировать рынок, усиливают сбор позиций, а после этого — начинают поднимать цену. В диапазоне 15%-20% торговля становится явно активной: если при этом цена растёт с низких уровней с увеличением объёма, это может быть признаком начала движения; но если на высоких уровнях происходит снижение с большим объёмом, стоит насторожиться.

В диапазоне 20%-30% идёт ожесточённая борьба между покупателями и продавцами. На низких уровнях крупные игроки могут активно накапливать позиции, чтобы привлечь розничных инвесторов. На высоких — происходит распродажа. Я заметил, что современные крупные игроки давно научились разбивать крупные ордера на мелкие, чтобы медленно продавать, снижая издержки и избегая паники среди розницы. В диапазоне 30%-40% — очень высокий уровень оборотности, характерный только для популярных акций с привлекательной темой, когда крупные игроки, возможно, меняют свои позиции.

При оборотности 40%-50% я особенно осторожен: такой уровень очень высок, и цена колеблется резко, что обычно неподъёмно для большинства инвесторов — риск очень велик. В диапазоне 50%-60% — как я видел на графиках, это часто связано с крупными новостями, вызывающими сильные разногласия. Обычно на высоких уровнях продают те, кто уже заработал, а покупают те, кто хочет поймать коррекцию. В диапазоне 60%-70% — это уже состояние крайнего безумия, покупатели и продавцы ругаются. 70%-80% — полностью выходит за рамки нормы, неопределённость очень велика, я бы не стал покупать, потому что могут быть скрытые негативные новости. На уровнях 80%-100% — я советую наблюдать, а не играть, дождаться более спокойных моментов для входа.

Как понять, где искать крупного игрока по оборотности? Мой опыт показывает, что акции, управляемые крупными игроками на среднесрочной и долгосрочной основе, обычно имеют низкую оборотность, при этом цена постоянно растёт. Такой рынок говорит о сильной устойчивости и минимальных рисках. Обратное — если акция движется в нисходящем канале и оборотность очень низкая, это означает, что никто не торгует. Особенно это касается акций, которые ранее были аккумулированы крупными игроками: после «промывки» и появления такой ситуации стоит внимательно следить, потому что цена может уже находиться в нижней части диапазона.

Ещё один важный момент — нельзя говорить, что чем выше оборотность, тем выше цена. В период роста это верно. Но когда цена достигла значительных высот и ушла далеко от стоимости, по которой крупные игроки накапливали позиции, высокий уровень оборотности становится сигналом о распродаже. Мы часто говорим «объём вверху — цена вверху», — это именно такой случай. В процессе роста цена должна поддерживать стабильную высокую оборотность, а если она снижается, это говорит о том, что активность на покупку снижается, и у цены уже нет сил продолжать рост.

В практике я выделил несколько правил. Во-первых, оборотность ниже 3% — очень обычное явление, обычно свидетельствует о слабой активности крупных инвесторов. В диапазоне 3%-7% — акция уже достаточно активна и заслуживает внимания. В диапазоне 7%-10% — такие показатели часто встречаются у сильных акций, которые уже или находятся в центре внимания рынка. В диапазоне 10%-15% — если это не в исторических максимумах или в вершинах, то это признаки активной работы крупных игроков. Более 15% — если удерживается в районе интенсивных сделок, — это признаки сильных «больших игроков», способных к дальнейшему росту.

Также важно обращать внимание на акции, у которых оборотность постоянно высокая и цена растёт вместе с объёмом — это говорит о глубокой вовлечённости крупного игрока. Поскольку рост цены сопровождается продажами и фиксацией прибыли, чем активнее оборотность, тем лучше «промывается» ликвидность, и средняя себестоимость держателей повышается, а давление на продажу снижается.

В конечном итоге, научившись читать оборотность, вы научитесь понимать язык рынка. Низкая оборотность при росте — хорошая ситуация, высокая при падении — опасная. Не стоит входить в акции при сильных падениях, если не уверены в причинах. Когда я нахожу перспективную акцию, я обычно жду её стабилизации и вхожу с правой стороны. Время для паники — не время для действий. Уважайте тренд и не противоречьте ему.