Я внимательно следил за рынком криптовалют и заметил явную закономерность в причинах текущего обвала криптовалют. Это не только одна плохая новость, которая тянет цены вниз — на самом деле это сочетание принудительных ликвидаций и более широкого процесса снижения заемных средств, который продолжается уже несколько недель. Только что заметил, что открытый интерес по бессрочным фьючерсам за один день снизился на 4,4%, что стерло примерно 26 миллиардов долларов в экспозиции. За последний месяц общий открытый интерес по деривативам снизился примерно на 34%, что говорит о систематическом очищении заемных средств.

Интересно, как это распространяется по рынку. Когда биткойн падает, это вызывает ликвидации заемных длинных позиций, которые затем превращаются в ордера на продажу, что толкает цену ниже и вызывает еще больше ликвидаций. Вы видите, как это распространяется на альткоины, поскольку трейдеры сокращают риски повсеместно. Добавьте к этому макроэкономические препятствия — опасения по поводу ужесточения денежно-кредитной политики, настроения избегания риска на традиционных рынках — и получаете идеальный шторм, объясняющий давление на рынок криптовалют. Значительные держатели, терпящие значительные нереализованные убытки, тоже не улучшают настроение.

Главное, за чем все следят, — сможет ли биткойн удержать поддержку около 75 000 долларов. Если он решительно пробьет этот уровень вниз, следующим крупным тестом, вероятно, станет 70 000 долларов. Пока ликвидации не замедлятся и цикл снижения заемных средств не завершится, волатильность, скорее всего, останется высокой. Вот почему криптовалюты падают — это не паника, а системное распутывание заемных средств на рынке, который уже несколько недель находится под стрессом.