Малые инвесторы массово вкладываются в акции чипов, аналитики предупреждают, что рост достиг экстремальных уровней

Акции чипов за последние шесть недель пережили эпический рост, а ранее упустившие этот раунд инвесторы-розничные трейдеры массово входят на рынок — как раз в момент, когда рыночные оценки полностью выросли, а технические индикаторы посылают редкие предупреждающие сигналы.

По последним данным Morgan Stanley, на прошлой неделе чистый объем покупок технологических акций со стороны частных инвесторов достиг почти годового максимума, при этом компании, получающие выгоду от волны искусственного интеллекта, такие как производители памяти и аппаратного обеспечения, зафиксировали второе по величине за всю историю приток средств.

Индекс полупроводников Филадельфии (SOX) за последние шесть недель вырос на 60%, в то время как индекс Nasdaq 100, ориентированный на технологический сектор, за тот же период вырос на 25%.

Такой стремительный рост делает практически все показатели переоцененными. Генеральный директор Roundhill Financial Дейв Мацца заявил, что возвращение розничных инвесторов на рынок “само по себе не является медвежьим сигналом, но оно добавляет топлива к уже пройденному длинному пути, начинающему принимать форму параболы”.

Несколько аналитиков рынка последовательно предупреждают, что техническая картина сектора чипов уже демонстрирует экстремальные сигналы, и инвесторам необходимо внимательно следить за ситуацией и защищать существующие позиции.

Розничные инвесторы, пропустившие рост, начинают входить, вызывая опасения по поводу времени входа

В апреле этого года, когда акции чипов достигли исторического максимума, большинство розничных инвесторов находились в режиме ожидания. Тогда опасения, связанные с войной в Иране, однажды подтолкнули индекс S&P 500 к грани технической коррекции, и многие частные инвесторы решили не предпринимать никаких действий.

Теперь, по мере продолжения мирных переговоров между США и Ираном, настроение на рынке явно улучшилось, и розничные инвесторы начали активно вкладываться в полупроводники и аппаратное обеспечение, такие как Sandisk, Micron Technology и Intel. За прошлую неделю зафиксирован второй по величине приток средств в истории для этого сектора.

Дейв Мацца отметил, что текущий сезон отчетности подтвердил инвестиционную логику инфраструктуры ИИ, показатели полупроводников и памяти не разочаровали рынок, “но в перспективе рыночные оценки все больше ориентируются на идеальные ожидания”. Для розничных инвесторов, вошедших только в мае, риск резкого разворота динамики может привести к реальным убыткам.

Технические индикаторы загораются красным, что очень похоже на ситуацию перед пузырем доткомов 2000 года

Выражения технических аналитиков уже достаточно суровы. Руководитель отдела технических и макроэкономических стратегий Strategas Securities Крис Вэрроне в отчете для клиентов написал:

“Сектор полупроводников уже стал абсурдным, в некоторых случаях достигая таких же экстремальных уровней, как в 1999 году, а иногда и более. Параболическая динамика имеет свои законы, мы не можем предсказать точное время разворота судьбы, но позиции следует защищать и внимательно следить за ними в этот момент.”

По степени отклонения индекса SOX от 200-дневной скользящей средней, ситуация особенно тревожна.

Согласно данным главного технического аналитика Macro Risk Advisors Джона Коловоса, в настоящее время индекс превышает 200-дневную скользящую среднюю на 57%, что с 1990 года случалось всего дважды — в 1995 и 2000 годах, причем последний случай произошел незадолго до краха интернет-бумы.

Главный инвестиционный директор Newedge Wealth Кэмерон Доусон также отметил:

“Полупроводники безусловно в состоянии перекупленности — это самое сильное отклонение от долгосрочной тенденции с начала 2000 года.”

На более широком уровне индекса S&P 500 доля компонентов, торгующихся выше 200-дневной скользящей средней, снизилась с 58% на прошлой неделе до 53%, тогда как в индексе SOX этот показатель достигает 97%. Исходя из этого, исследователи Strategas делают вывод, что на рынке происходит структурное сужение “расплавления” (сужение диапазона цен).

Борьба быков и медведей: суперцикл ИИ или предвестие коррекции

Основной разногласие на рынке заключается в том, отражает ли текущий рост структурную переоценку, вызванную спросом на ИИ, или это очередной всплеск сверхпокупки в высокоцикличных отраслях.

Кэмерон Доусон признала, что этот суперцикл, начавшийся в 2023 году, “самый масштабный и продолжительный в истории отрасли, и рынок все время недооценивал его”, но она по-прежнему считает сектор чипов цикличным:

“В конечном итоге спрос замедлится — вопрос не ‘будет ли’, а ‘когда’.”

Джон Коловос также указал на дилемму между бычьими и медвежьими сценариями при наличии признаков перекупленности:

“Мощность бычего тренда может продолжаться неожиданно долго, а если выйти из рынка из-за опасений перекупленности, то можно упустить значительный потенциал роста; однако инвесторы, слишком следящие за рыночной динамикой, рискуют потерять контроль, если тренд в итоге развернется.”

Руководитель глобальной стратегии по акциям Barclays Александр Алтман считает, что на данном этапе преждевременно делать ставку на завершение этого раунда роста. Он отметил, что недавно получает много запросов от клиентов о продаже акций чипов, но, по его мнению, сигналы чрезмерного возбуждения еще не достигли уровня, который полностью подтверждает необходимость такой сделки.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок подвержен рискам, инвестиции — рискованны. Настоящий материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не учитывает конкретных целей, финансового положения или потребностей пользователя. Пользователи должны самостоятельно оценить, соответствуют ли любые мнения, взгляды или выводы их конкретной ситуации. Инвестируя на их основе, ответственность несет сам инвестор.