Прошло примерно два года с момента выпуска токенов Magic Eden, как изменился рынок. Честно говоря, разрыв между ожиданиями и реальностью довольно большой, это мое искреннее впечатление.

Изначально Magic Eden обладал подавляющей доминацией в экосистемах Solana и Bitcoin. Он занимал более 80% рынка в NFT-рынках Bitcoin Ordinals и Runescape, а доходы от торговых комиссий составляли 2,8 миллиона долларов в месяц, что было на уровне лидеров отрасли. Но сейчас цена ME-токена резко упала с 3 долларов до 0,12 долларов. Рыночная капитализация в обращении составляет 62,26 миллиона долларов, а полностью разбавленная — 121,11 миллиона долларов, ситуация значительно сжалась.

Фон этого падения — не просто общий спад рынка, а более фундаментальная проблема, по моему мнению. Magic Eden действительно силен в области Solana и Bitcoin, но в огромном рынке Ethereum он по-прежнему остается второстепенным игроком. Устойчивое положение крупного NFT-рынка и стратегия низких комиссий другого платформенного гиганта мешают привлечь пользователей Ethereum.

Дизайн токеномики, честно говоря, не особенно инновационный. Общий объем предложения ME-токенов — 1 миллиард, из которых начальный выпуск составляет всего 12,5%, а доли сообщества — 37,7%, вкладчиков — 26,2%, стратегических партнеров — 23,6%. В будущем ожидается разблокировка этих токенов, что создаст значительную давление на продажу. Если это произойдет в период слабого спроса на рынке, цена может еще сильнее упасть.

Чтобы Magic Eden выжил, недостаточно просто улучшить модель торговых комиссий. После остывания интереса к Bitcoin Ordinals необходимо создавать новые постоянные проекты и повышать приверженность пользователей. Также срочно нужно укреплять конкурентоспособность на Ethereum. В текущем состоянии Magic Eden силен в Solana и Bitcoin, но этого недостаточно для доминирования на общем рынке.

Инвесторы склонны к осторожным взглядам, и это понятно. Оценка PER 50 все еще кажется высокой по сравнению с доходами в 60 миллионов долларов за последний год. Пока рынок не убедится в долгосрочной прибыльности Magic Eden, восстановление цены токена может быть затруднительным.