В последнее время я чувствую, что взгляд на рынок значительно меняется. Особенно меня интересует, насколько чрезмерно продаются инновационные активы. Честно говоря, нынешняя ситуация гораздо лучше, чем во времена доткомовской бумовой эпохи. Тогда было слишком безумно.

Я помню времена, когда биткоин стоил 250 долларов в 2015 году. Тогда его рыночная капитализация составляла всего 6 миллиардов долларов. Сейчас же он включен в портфели институциональных инвесторов. Эта перемена действительно очень интересна. Сначала его высмеивали, а теперь даже такие мегбанки, как BlackRock, заявляют о видении "токенизации всего". Финансовый мир кардинально меняется.

Роль биткоина также эволюционирует. Внезапный рост стейблкоинов, особенно Tether и USDC, был действительно удивителен. Они служат мостом между традиционными финансами и DeFi. Благодаря задержкам в регулировании, сетевые эффекты усилились, и в результате доминируют немногие победители. Иронично, не правда ли?

С макроэкономической точки зрения сейчас идет волна "спокойной дезинфляции". Стоимость обучения AI снизилась на 75% в год, а стоимость вывода — на 85-95%. Это может ускорить реальный рост ВВП. Инфляция фактически стабилизировалась около 1,8%, и вероятность того, что ФРС пойдет на смягчение политики, высока.

Корреляция между золотом и биткоином относительно низкая (около 0,14), но в прошлых циклах золото росло раньше биткоина. В этот раз наблюдается та же тенденция. Биткоин упал на 50%, но по сравнению с падениями в 85% и 95% — это уже победа. В базовом сценарии ожидаю цену около 730 000 долларов к 2030 году, а в бычьем сценарии — 1,5 миллиона долларов.

Рост рынка токенизированных активов также нельзя игнорировать. К 2030 году он может превысить 11 триллионов долларов. Основные блокчейны (BTC, ETH, SOL, Hyperliquid) получат от этого выгоду. Текущая цена биткоина около 81 000 долларов — это всего лишь этап.

Обращаю внимание на пять платформ инноваций и интеграцию 15 технологий. Интеграция AI и блокчейна — это не просто изменение финансовой системы, а революция в межмашинных расчетах. В эпоху автономных AI-агентов без децентрализованных сетей не обойтись. В медицине появляется "автоматизированная лаборатория", управляемая на базе блокчейна.

Институциональные инвесторы также ускоряют вход. Некоторые выходят с рынка, но все больше инвесторов начинают понимать этот новый класс активов. Были и такие потрясения, как флеш-крэш в октябре, но это часть процесса зрелости рынка. Сейчас рынок находится на дне, и несколько факторов сходятся вместе. С увеличением ликвидности я ожидаю следующего большого бума.