Ты когда-нибудь замечал, как Paradigm crypto просто исчез из разговора? Раньше его везде было в цикле 2019-2021 годов, а в последнее время тишина. Оказывается, за кулисами происходит много всего, что это объясняет.

Эмиграция реальна. С апреля прошлого года ушли как минимум семь ключевых человек — речь идет о партнерах, генеральных юристах, руководителях исследований. Только в декабре ушли Чарли Нойс и Ник Мартих. Такой уровень текучки в топ-венчурной компании действительно редок и говорит о серьезных внутренних проблемах.

Но настоящая история — это показатели инвестиций. Paradigm crypto прославился ранними ставками на Uniswap, Lido, Optimism — инфраструктурные проекты, которые определили эпоху. Исследовательская гипотеза отлично работала в тот цикл. Проблема в том, что рынок двигался быстрее, чем они.

Посмотри на их последние крупные ставки. Farcaster с оценкой в 1 миллиард долларов в мае 2024 года, сейчас полностью отходит от социальной сферы. Babylon с 800 миллионами, FDV токена около 180 миллионов. Monad с 3 миллиардами, сейчас торгуется на 1,7 миллиарда FDV. Они также полностью пропустили взрыв деривативов и волну RWA. Ethena, Pump.fun, Ondo Finance — все перешли к другим венчурным компаниям. Они были ранними в предсказательных рынках с Veil в 2019 году, но вышли после провала. Быстро развиваясь, Polymarket стал огромным без них, и теперь они гонятся за ним с крупными ставками на Kalshi.

Инкубационная стратегия, которая должна была стать их преимуществом? Тоже в затруднении. Shadow, Yield Protocol — оба заброшены. Потом есть Ithaca, их Layer 2-отделение, которое полностью замолчало. В конце концов его поглотила Tempo, блокчейн платежей, запущенный вместе со Stripe. Paradigm crypto делает ставку на то, что платежи — следующая большая вещь, но пространство уже переполнено.

Интересная часть — они явно адаптируются. Темп инвестиций вырос с одного проекта в месяц в 2023-2024 годах до двух в месяц недавно. Они закрыли фонд на 850 миллионов. Значит, они не сломлены — просто перенастраиваются с чисто инженерного мышления на что-то более рыночное.

Работает ли этот сдвиг — главный вопрос. Старый Paradigm crypto представлял эпоху технической инфраструктуры. Что будет дальше, может быть, более хаотичным, прагматичным, менее предсказуемым. Это совсем другая игра.