Только что завершил очень интересную беседу с Артуром Хейсом, и честно говоря, некоторые его взгляды дикие, но трудно спорить, когда начинаешь думать об этом.

Первое, что меня поразило: он в основном говорит, что не стоит слишком зацикливаться на ситуации с Ираном. Все паникуют из-за войны, но что действительно важно? Будет ли нефть проходить через пролив. Вот и всё. Он буквально отслеживает одну графику — разницу между краткосрочными и форвардными контрактами WTI. Если эта разница остается узкой, нефть идет, и инфляция остается управляемой. Если она раздувается, у нас настоящие проблемы. Всё остальное — шум и нарративы, которые мы в любом случае не можем проверить.

На более глобальной макроэкономической картине Артур Хейс видит эту увлекательную напряженность, о которой никто особо не говорит. ИИ — очень дефляционный фактор — компании массово увольняют работников с знаниями, цены на необязательные товары падают. Но энергия? Это инфляционный фактор. Поэтому центральные банки застряли в этой невозможной ситуации. Они не могут просто выбрать одно направление. Разные части экономики одновременно испытывают оба эффекта. Его мнение: у ФРС в любом случае нет выбора. Они сделают всё, что нужно правительству, чтобы свет горел. Персонал не важен.

Вот где становится интересно по поводу активов. Артур Хейс держит примерно 90% в биткоинах и золоте — в основном в биткоинах. Но вот в чем дело: он сейчас не покупает больше за новые фиатные деньги. Почему? Потому что он считает, что мы все еще находимся в дефляционной фазе, вызванной ИИ. Биткоин действует как сигнал ликвидности, показывая, что система еще не печатает достаточно денег. Когда это изменится, биткоин двинется. Хотя он продал часть биткоинов — специально чтобы купить Zcash и Hyperliquid, но остался в крипте и твердых активах.

Что касается крипты, Артур Хейс довольно оптимистичен по поводу Hyperliquid. Модель децентрализованных бирж действительно разрушительна — наконец-то реализует безразрешительные листинги и торговлю с плечом 24/7 по всему миру. Это настоящая угроза централизованным биржам. Zcash он считает все более ценным, потому что приватность становится важнее в мире, где ИИ делает деанонимизацию проще. Он настроен медленно по большинству Layer 2 проектов, которые не имеют реального соответствия продукту и рынку и полагаются на венчурные деньги, а не на реальные экономики.

Теперь о самом горячем: он считает, что инсайдерская торговля должна быть легализована. Его аргумент прост — рынки нуждаются в реальной информации, которая поступает в реальном времени, а не в ожидании медийных циклов или официальных объявлений. Правительственные чиновники, делающие ставки на исходы, о которых они знают? Это на самом деле быстрее, чем любая пропаганда, закладывает в цену рынка правду. Это спорно, но с точки зрения эффективности информации он не ошибается.

По поводу биткоина и регулирования Артур Хейс твердо уверен: ценность биткоина исходит от розничных пользователей, а не от институтов. Вся эта борьба за регуляции и институциональное принятие? Он видит в этом размывание того, что делает биткоин действительно ценным. Это система, созданная вне традиционных финансов именно потому, что людям нужен был альтернативный инструмент. Надеть на него кучу правил, чтобы сделать Уолл-Стрит комфортным, — значит убить всю суть.

Итог из беседы: печатание денег продолжается в долгосрочной перспективе, центральные банки адаптируются к любым возникающим давлениям, а настоящие возможности — в активах, которые не зависят от традиционной системы — биткоине, золоте и криптопроектах, реально решающих проблемы глобальных пользователей. Не самый оптимистичный взгляд, но он последовательный, и логика прослеживается.