2026 год: краткое содержание 800 слов о собрании акционеров Berkshire Hathaway

Американское центральное время, суббота, 2 мая, ежегодное событие инвестиционного мира — собрание акционеров Berkshire Hathaway 2026 года в Омахе.

Конференция длилась около получаса, новый генеральный директор Грег Абель подробно обсуждал несколько актуальных вопросов, 95-летний Уоррен Баффет занял передние ряды для выступления, а CNBC взяла у Баффета эксклюзивное интервью.

Это первый за шесть десятилетий ежегодный сбор акционеров Berkshire под руководством Баффета, когда он «ушёл в тень», а также первая публичная «проверка на стресс» для преемника Баффета — Грега Абеля.

Решение посадить руководителей дочерних компаний Berkshire на сцену для совместных ответов с Абелем — самое символичное изменение этого года. Оно посылает внешний сигнал: авторитет Berkshire больше не зависит от личной харизмы, а строится на более диверсифицированной операционной системе.

Обзор ключевых моментов собрания акционеров от Wall Street见闻:

1. Баффет о рынке:

— Сейчас не идеальные условия, которых мы ожидаем; азарт к риску у людей никогда не был таким высоким.

— Лучшее время для покупки — когда все остальные не отвечают на звонки.

— Обычно происходят не те вещи, о которых говорят и волнуются, а внезапные «чёрные лебеди» могут потрясти рынок.

2. Баффет о преемнике:

— Грег сделал всё, что я делал раньше, и даже больше, и во всех аспектах он справляется лучше, поэтому мы оцениваем это решение на 100 баллов.

3. Баффет о Apple:

— 10 лет назад мы купили акции Apple за 35 миллиардов долларов, с учётом дивидендов — сейчас это 185 миллиардов, а я ничего не делал.

— Тим Кук сменил Стива Джобса и создал один из чудес американского бизнеса.

4. Абель о ИИ:

— ИИ должен приносить пользу нашему бизнесу. Мы не будем заниматься ИИ ради ИИ. Он будет внедряться в узком масштабе, сосредоточенно на создании ценности.

— В видео, показывавшем подделку Баффета, подчеркнуты риски кибербезопасности, связанные с ИИ.

— Строительство дата-центров и их нагрузка на электросеть создают огромные возможности для роста коммунальных компаний.

— Энергопотребление дата-центров должно быть отделено от обычных потребителей электроэнергии.

5. Абель о инвестициях:

— Поддерживаем портфель, основанный на «четырёх китах»: Apple, American Express, Moody’s и Coca-Cola.

— В инвестициях с Баффетом — абсолютное сотрудничество.

— Инвестиции в японские крупные торговые компании — долгосрочная стратегическая позиция, углубляющая сотрудничество с Tokyo Marine и другими.

— Внутренняя структура Berkshire проста и эффективна, с возможностью межгруппового перераспределения капитала, без разделения или выделения дочерних компаний.

6. Абель о своём «Чарли Мэнгл»:

— Партнёрство Баффета и Мэнгла «нельзя воспроизвести».

— Вокруг меня — отличные люди, у меня — отличная команда руководителей, я связываюсь с ними для советов.

7. Вице-председатель Berkshire по страхованию Ajit Jain:

— Страхование проливов Персидского залива зависит от цены; американский флот — один из условий страхования.

— ИИ в ближайшее время не достигнет уровня, позволяющего балансировать по ценам и выплатам — потребуется много лет.

— Если вы надеетесь, что ИИ скажет вам, какую акцию купить или продать — я считаю, этого не произойдет.

Недавно Berkshire Hathaway опубликовала финансовый отчёт за первый квартал, основные моменты:

— Операционная прибыль Berkshire Hathaway за первый квартал 2026 года — 11,346 миллиарда долларов, рост на 18%. В том числе прибыль по страхованию выросла на 28%, прибыль железнодорожной дочерней компании BNSF — на 13%, валютные доходы значительно изменились.

— Чистые инвестиционные убытки сократились с 5,038 миллиарда долларов в прошлом году до 1,240 миллиарда, что привело к росту чистой прибыли по GAAP примерно на 120%.

— Денежные средства за первый квартал — 397 миллиардов долларов, рекордный уровень.

— По состоянию на 31 марта 61% рыночной стоимости всех инвестиций Berkshire приходится на American Express, Apple, Bank of America, Chevron и Coca-Cola.

Ниже — расшифровка ключевых моментов собрания Berkshire 2026 года по хронологии:

Первая половина — совместное ведение с вице-президентом по страхованию Ajit Jain, вторая — с CEO BNSF Кэти Фармер и CEO NetJets Адамом Джонсоном.

На открытии собрания Абель официально «ушёл в отставку» с футболки с номером «60», чтобы навсегда увековечить память о «пророке Омахи» — Баффете, посвятившем десятилетия этой компании. Такой «отказ от игры» — спортивная традиция, высшая честь для спортсмена.

Футболка висит на потолочной балке, рядом с футболкой покойного инвестора Чарли Мэнгла, на которой — номер «45», символизирующий годы его работы в компании.

Абель говорит: «Я очень рад объявить, что эти две футболки навсегда будут висеть там.»

21:20 — Вступительное слово на собрании 2025 года

95-летний Уоррен Баффет занимает передние ряды, встречая аплодисменты. Это первый за шесть десятилетий случай, когда он не является главным героем собрания Berkshire.

Конференция открылась видеороликом, посвящённым Баффету, — он показал редкие фото и кадры, сопровождаемые классической музыкой Хьюи Льюиса и News Band «Back in Time», с вставками лучших моментов прошлых собраний.

Абель по алфавиту представил ключевых сотрудников компании, когда дошёл до Баффета — зал аплодировал стоя.

21:45 — Баффет о Греге Абеле: кандидат на пост CEO «на 100% успешен»

Баффет взял микрофон и снова похвалил Абеля. Он отметил, что сегодня — годовщина его объявления о назначении Абеля на пост CEO.

Баффет сказал: «Это самое правильное решение, которое мы приняли, — на 100%. Он сделал всё, что я делал, и даже больше. Он — тот самый человек.»

21:50 — Баффет о Тим Куке, CEO Apple:

— В начале выступления он попросил встать уходящего CEO Apple Тима Кука, что созвучно передаче власти в Berkshire от Баффета к новому руководителю — Грегу Абелю.

— Баффет отметил давление, которое испытывал Кук, взяв на себя управление компанией после Стива Джобса, и как он оправдал ожидания.

— Баффет сказал:

Представьте, что нужно заменить Стива (Джобса) и превзойти его достижения — какая нужна смелость? Это — одно из чудес американского бизнеса. Спасибо, Тим.

После ухода Джобса мы вложили почти 10% капитала Berkshire в Apple — это было в руках Тима, и он превратил эти инвестиции в около 185 миллиардов долларов прибыли до налогообложения.

— В начале этого месяца Кук объявил о своём уходе, его сменит руководитель аппаратного направления Apple — Джон Тернус.

22:00 — Абель о финансовых результатах:

— Он отметил, что с ростом конкуренции рынок страхования становится «более мягким». Автостраховщики сталкиваются с беспрецедентным явлением сравнения цен.

22:20 — Генеральный директор о нежелании следовать за трендом ИИ, продолжая инвестиционную философию Баффета

Абель о ИИ: «Мы не будем заниматься ИИ ради ИИ. Мы инвестируем только при наличии реальной ценности. ИИ должен приносить существенную пользу бизнесу. Внедрение ИИ — это возможность для всех наших бизнесов.»

— Абель подчеркнул, что Berkshire действует осторожно в применении и управлении ИИ, в отличие от других компаний, стремящихся быстро перестроить бизнес или переименовать его под влиянием этой технологии.

— Он добавил, что Berkshire будет внедрять ИИ в узком масштабе, ориентированном на создание реальной ценности, и при этом внимательно следит за потенциальными рисками для «человечества».

22:40 — Абель о росте коммунальных предприятий благодаря строительству дата-центров:

— Он отметил, что масштабное строительство дата-центров и их нагрузка на электросеть создают значительные возможности для роста коммунальных компаний.

— В качестве примера он привёл расширение дата-центров в Айове, подчеркнув, что текущий уровень энергопотребления составляет около 8% от пиковых мощностей, а целевой — 5-10%. Он ожидает, что в ближайшие пять лет этот показатель может увеличиться на 50% и более.

— Важным является отделение затрат на электроэнергию дата-центров от обычных потребителей, чтобы обеспечить их самостоятельное покрытие расходов.

— В условиях ИИ-бума давление на электросети вызывает обеспокоенность экологических и правозащитных групп.

22:50 — Влияние ставок по ипотеке на строителей модульных домов Clayton:

— Абель отметил, что Clayton Homes испытывает давление из-за высоких ипотечных ставок, что влияет на покупателей. Это — следствие текущих уровней ставок.

— Компания ставит перед собой цель обеспечить доступное жильё для американских потребителей, за что вызвала бурные аплодисменты.

23:05 — Первый вопрос в сессии — Баффет спрашивает: почему держать Berkshire долго?

— В ходе сессии акционеры получили живой урок о рисках ИИ. В начале Абель показал видео с лицом, очень похожим на Баффета.

На большом экране — человек в костюме, представившийся Баффетом, задаёт вопрос: «Почему инвесторы должны держать акции Berkshire долго?»

«Здравствуйте, я — Уоррен из Омахи. Абель, я давно слежу за этой компанией, очень долго, очень долго. Мой вопрос очень прост. Мне 95 лет, у меня есть время и вишнёвый кола, больше ничего не нужно. Хочу знать — чтобы объяснить моим акционерам — почему им стоит держать акции Berkshire долго?»

— Затем Абель раскрыл правду: это видео — не реальное изображение, а созданное с помощью ИИ «глубокое подделка» (deepfake). Он использовал этот момент, чтобы подчеркнуть риски кибербезопасности.

— В ответе на вопрос о том, почему инвесторы должны продолжать держать акции Berkshire, Абель подчеркнул мощь огромного запаса наличных — 397 миллиардов долларов. Именно эти средства дают Berkshire полную свободу действий.

— Он вновь подтвердил основные инвестиционные и операционные принципы Баффета:

Мы держим наличные и государственные облигации, что даёт нам несколько преимуществ. Мы не собираемся зависеть от кого-либо.

— Абель подчеркнул, что долгосрочные принципы Баффета — это сохранение финансовой независимости, гибкое управление капиталом, налоговая эффективность и высокая бдительность по поводу «ABC» — высокомерия (Arrogance), бюрократии (Bureaucracy) и самодовольства (Complacency):

Мы слышали много раз: эти три «яда» — высокомерие, бюрократия и самодовольство — могут незаметно разрушить компанию. Мы этого не допустим в Berkshire.

— Он описал Berkshire как уникальную компанию, способную объединять разные бизнесы и при этом быстро и гибко перераспределять капитал:

Berkshire — это холдинговая компания, и мы это хорошо понимаем. Но мы — особенная холдинговая компания, потому что умеем очень эффективно управлять капиталом. Мы можем переводить деньги из страхового бизнеса в нефинансовый, вкладывать в акции или держать наличные, когда считаем нужным.

— Абель подчеркнул, что это видео — не только иллюстрация, но и серьёзное предупреждение о рисках кибербезопасности, связанных с ИИ:

Это — важный сигнал для нашей команды. Это — серьёзный риск, с которым мы сталкиваемся ежедневно.

Berkshire будет использовать технологии для выявления киберугроз, особенно в страховом секторе.

Также он отметил, что создание этого видео — полностью инициатива, не одобренная или санкционированная Баффетом.

23:15 — Первый реальный вопрос: «При нынешних возможностях ИИ, где остаётся место для человеческого суждения — конкурентное преимущество Berkshire?»

— Вице-председатель по страхованию Ajit Jain: «ИИ сейчас очень популярен. В страховании и вне его люди активно внедряют ИИ. Если ИИ действительно станет реальностью, он кардинально изменит правила игры.»

— «На данный момент мы видим, что ИИ используют как инструмент повышения производительности, снижения затрат на рабочую силу и автоматизации рутинных задач. Я не считаю, что ИИ достигнет уровня, позволяющего принимать решения по ценам и выплатам — на это потребуется много лет.»

— «Я склонен к скепсису. Если кто-то скажет мне, что сможет решить эти задачи — я удивлюсь. Поэтому, если вы надеетесь, что ИИ скажет вам, какую акцию купить или продать — я считаю, этого не произойдет.»

— «Недавно я обсуждал это с Абелем, он собрал свою команду по телефону и сразу поднял вопрос киберрисков, о которых мы уже говорили.»

— «Они быстро перешли к тому, как повысить эффективность написания и управления кодом в страховых и других бизнесах. Они сразу это обсудили. И, как вы сказали, — как стать более эффективными. Они привели хороший пример.»

— «Если мы рассматриваем риск, и традиционный андеррайтер занимается этим — он сосредоточен на пяти крупнейших рисках. Но теперь, с помощью технологий, мы можем быстро увидеть и другие риски. Мы можем следить за 15 дополнительными рисками и иметь хорошее понимание.»

23:20 — Второй вопрос: «Как балансировать между терпением и действиями?»

— «Вопрос: как молодой инвестор, сталкивающийся с неопределённостью и быстрыми технологическими изменениями, я часто не могу понять, когда проявлять терпение, а когда — действовать. Как лично вы различаете эти два подхода?»

— «Одно из наших главных преимуществ — дисциплина и терпение при управлении капиталом. Со временем появляются возможности. Это не значит, что сейчас их нет, или что нужно сразу всё вложить.»

— «Это — наш ежедневный подход. Мы понимаем, что у нас есть огромный запас наличных и государственных облигаций. Я считаю их активом, который даёт нам возможности. Когда появляется сильное предложение — это момент. Когда мы увидим такие возможности?»

— «Наши инвестиционные принципы требуют глубокого понимания компаний, в которые мы вкладываем. Мы должны знать бизнес, его перспективы и риски.»

— «Мы должны иметь ясное представление о будущем — на 5 и 10 лет. Да, следующий год важен, но мы инвестируем не ради одного года. Мы смотрим в будущее. И мы будем держать эти инвестиции долго.»

— «Так мы думаем: у нас должна быть сильная вера в команду управления, которая способна честно и эффективно управлять бизнесом. Но главное — ценность должна подтверждаться результатами. Мы не будем торопиться с вложениями в невыгодные возможности.»

— «Когда всё совпадает — мы действуем быстро и решительно, вкладывая значительные суммы.»

23:25 — Третий вопрос: «Как балансировать между управлением полностью собственными дочерними компаниями и портфелем акций? Как оценивать огромный портфель в 288 миллиардов долларов?»

— «Абель, учитывая ваш опыт операционного руководства, как вы балансируете между управлением дочерними компаниями и текущим портфелем акций в 288 миллиардов долларов? Кроме того, как ваш операционный взгляд отличается от подхода Баффета к оценке новых инвестиций?»

— «Он поделился своим взглядом на крупный портфель акций Berkshire, подчеркнув стратегию концентрации на нескольких ключевых позициях.»

— «Он назвал Apple, American Express, Moody’s и Coca-Cola «ядром» портфеля — основой инвестиций. Также он отметил крупные доли в японских торговых компаниях, которые являются важной частью портфеля и предполагают долгосрочное владение, — это не просто финансовая сделка, а стратегические отношения.»

— «Кроме указанных — он назвал ещё несколько важных инвестиций: Bank of America, Chevron, Alphabet. Berkshire купила около 4 миллиардов долларов акций Alphabet в третьем квартале 2025 года.»

— «Он заявил, что будет играть более активную роль в управлении портфелем, своевременно увеличивая или корректируя позиции. Он подчеркнул, что работает в тесном сотрудничестве с Баффетом.»

— «Я много лет руководил энергетическими активами Berkshire, а также занимал пост в нефинансовом бизнесе. У меня есть возможность понять эти бизнесы, их перспективы и риски.»

— «Как я уже говорил, у нас есть отличные бизнесы и сильные руководители, но есть и возможности для улучшения. Поэтому я уделяю время этим бизнесам, чтобы убедиться, что капитал распределён правильно, что мы понимаем риски и обеспечиваем отличную операцию. Внутри компании легко сосредоточиться на внутренних показателях, но важно смотреть на клиента, конкурентов, рыночные тренды — это и есть ценность операционной деятельности.»

— «Я упомянул о расширении роли Адама Райта, который отвечает за 32 компании, а также за другие бизнесы. Он привносит отличные операционные знания, и мы активно обсуждаем это.»

— «Что касается портфеля акций и распределения времени — у нас есть значительные возможности для использования капитала на балансовом счёте. Мы держим наличные и облигации, и это — важный актив.»

— «Наш портфель — концентрированный, с ключевыми позициями. Мы называем его «ядром» или «фокусом». В нашем письме я подчеркнул японские инвестиции. Интересно, что у нас есть крупные позиции в компаниях, которые мы продолжаем покупать или оптимизировать.»

— «Общий объём инвестиций в эти компании — около 200 миллиардов долларов, из которых около 100 миллиардов — в текущие ключевые позиции, остальные — в другие активы, такие как Bank of America, Chevron, Google и т. д. Это — значительная часть портфеля, управляемая активно.»

— «Мы хорошо знаем эти бизнесы, их руководителей. Мы обсуждаем их регулярно, и если что-то происходит — мы реагируем. Например, недавно мы обсуждали результаты японских компаний, и это было предметом наших разговоров с Баффетом.»

— «Это — основные позиции, но мы не исключаем возможность покупки новых или увеличения существующих. Мы оцениваем экономические перспективы, риски и цену — и действуем соответственно.»

— «Мы понимаем эти бизнесы, их руководителей, и постоянно следим за ситуацией. Мы готовы реагировать, когда появляется возможность.»

— «Что касается распределения времени — мы уделяем внимание операционной деятельности, потому что видим возможности для улучшения. Мы можем увеличивать или уменьшать позиции, а также искать новые возможности — всё в рамках нашей оценки экономики и рисков.»

— «Я считаю, что управление капиталом и операционная деятельность — две стороны одной медали. Хороший капитал — это результат хорошего операционного управления, и наоборот.»

— «Когда рассматриваем наши операционные компании, у нас есть сильная команда, которая хорошо знает свои бизнесы. Мы постоянно следим за рисками, за управлением, за возможностями.»

— «Я уверен, что у нас есть отличная команда, и мы вместе обеспечиваем долгосрочный успех.»

23:35 — Четвертый вопрос: «Терпение — это возможность, или есть цена за долгосрочные инвестиции? Как сегодня инвесторы должны управлять капиталом?»

— «Вопрос: когда терпение — это реальная возможность, как долгосрочные инвесторы должны управлять своим капиталом сегодня? Как балансировать между терпением и действиями, особенно учитывая, что успех Баффета формирует стандарты?»

— «Абель подчеркнул, что наш подход к капиталу и долгосрочная стратегия полностью совпадают с ценностями наших владельцев и акционеров. Они используют очень долгий горизонт инвестирования. Нам повезло иметь такую уникальную базу владельцев.»

— «В долгосрочной перспективе у Berkshire есть большие возможности. Всё сводится к терпению и дисциплине в управлении капиталом. Мы знаем, что произойдет завтра или через три года? Нет. Но рынок иногда даёт сбои, и это — наш шанс.»

— «Это — основа нашей дисциплины: знать, что наши инвестиционные принципы — это долгосрочные ценности.»

— «Мы не видим сейчас много плохих компаний. Мы хотели бы иметь их много, но осторожны. В долгосрочной перспективе — хорошие компании с отличным управлением, которые мы оцениваем как привлекательные по цене.»

— «Если цена соответствует нашим принципам — мы готовы инвестировать. Если нет — ждём подходящего момента.»

— «Мы тщательно готовимся: сохраняем дисциплину, ищем ключевые возможности, соответствующие нашим критериям. Это — важная часть нашей стратегии.»

— «Лично я балансирую между терпением и действиями так: мы с командой — очень дисциплинированы. Мы любим Berkshire, верим в неё, и делаем всё, чтобы обеспечить её долгосрочный успех.»

— «Важное — окружить себя талантами, которые разделяют наши ценности. Тогда мы можем принимать правильные решения и не торопиться.»

— «В страховании, как и в инвестициях, важно уметь говорить «нет». Это — ключ к успеху.»

23:40 — Пятый вопрос: «Как Berkshire управляет децентрализованной структурой? Как BNSF сохраняет конкурентоспособность?»

— «Вопрос: Berkshire — это децентрализованная структура, где менеджеры управляют своими бизнесами. Какие подразделения требуют большего контроля? Как справляться с плохими менеджерами? Как BNSF остаётся конкурентоспособной по сравнению с конкурентами и новыми технологиями?»

— «Я подчеркнул важность децентрализации, риск-менеджмента и распределения капитала. У нас есть отличные руководители и компании, которые думают как владельцы. Они понимают своих клиентов и управляют бизнесом эффективно.»

— «Децентрализация не означает безответственность. Это — ответственность и гордость за свою работу. Мы ожидаем, что менеджеры управляют рисками, рассматривают себя как главных риск-менеджеров, умеют распределять капитал. Если есть плохие показатели — мы вмешиваемся и обсуждаем.»

— CEO BNSF: «Для нас важно повышать эффективность, снижать издержки и сокращать разрыв с конкурентами по прибыльности.»

— «В 2025 году мы сосредоточились на повышении эффективности работы каждого поезда. Улучшение сети позволяет использовать меньше активов для большего объема грузов. В первом квартале мы перевезли больше, чем в прошлом году, при меньшем числе локомотивов — на 260 единиц меньше.»

— «Второе — это цифровая трансформация. Мы привлекаем специалистов по данным, моделированию, создаём центры для анализа и прогнозирования. В первом квартале мы достигли рекордной эффективности использования топлива.»

— «В конкуренции с грузовиками — у нас самая большая мульти-модальная сеть. Мы сократили число машинистов на поездах, повысили автоматизацию. Но нам нужны новые законы, чтобы оставаться конкурентоспособными.»

— «Я — в NetJets с 2015 года. Мы начали с оценки, кто понимает наш бизнес. Он очень сложен — мы летаем по всему миру, в тысячи аэропортов. Тогда я понял, что нужно строить культуру безопасности и сервиса. Баффет говорил: «Я хочу безопасность и сервис». Мы сосредоточены на этом, чтобы обеспечить долгосрочную репутацию и финансовую стабильность.»

01:50 — Вопрос о влиянии тарифов на портфель:

— «Тарифы влияют на весь наш портфель. Внутри Berkshire есть компании, которые сталкиваются с этим. Например, в автомобильной промышленности — новые модели, цены, логистика. В транспортных компаниях — изменения в стоимости перевозок.»

— «В целом, тарифы создают неопределённость. Некоторые клиенты заранее отправляют грузы, чтобы избежать новых пошлин. В будущем — это может сказаться на спросе и доходах.»

— «В NetJets — рост стоимости топлива и тарифов уже сказывается на спросе. Мы готовы к этим изменениям, ищем решения.»

01:55 — Вопрос о децентрализации и конкуренции:

— «Berkshire — это децентрализованная структура, где менеджеры управляют бизнесами. Но мы следим за результатами, и при необходимости — вмешиваемся.»

— «BNSF — фокус на эффективности, снижении издержек, инновациях. Мы улучшаем работу, автоматизируем процессы, ищем новые возможности.»

— «NetJets — команда профессионалов, культура безопасности и сервиса — наш главный приоритет. Мы постоянно совершенствуемся.»

— «Управление — это баланс доверия и контроля. Мы доверяем менеджерам, но следим за результатами.»

— «Это — наш подход к долгосрочному успеху.»

02:00 — Вопрос о том, как Berkshire сочетает безопасность и возможности:

— «Это — баланс. Мы ищем хорошие бизнесы, управляем рисками, и при этом — не боимся новых возможностей.»

— «Всё сводится к дисциплине, пониманию бизнеса и долгосрочной стратегии.»

— «Мы не торопимся, но и не упускаем шансы. Всё — в рамках наших принципов.»

— «Это — наш стиль управления капиталом и бизнесом.»

— «Я уверен, что у Berkshire есть всё для долгосрочного успеха, и мы это докажем.»

Это — основные идеи и ответы, отражающие стратегию, ценности и подходы Berkshire Hathaway в текущих условиях.