Bitunix Аналитик: Глобальные центральные банки начинают синхронизировать остановку прогнозов, рынок входит в фазу ценообразования стагфляции

1 мая реальное изменение на рынке уже не в том, какая центральная банка повышает или понижает процентные ставки, а в том, что крупные мировые центральные банки одновременно перешли в режим «ожидания и наблюдения». Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Англии все держатся стабильно, но в отличие от прошлого, ни одна центральная банка не осмеливается дать ясное направление на будущее. Причина проста — после того, как цены на энергоносители вышли из-под контроля, инфляция и экономика движутся в противоположных направлениях. Годовой рост ВВП США за первый квартал составил всего 2%, ниже ожиданий, в то время как годовой рост PCE за март вырос до 3,5%, что является самым высоким показателем за почти три года; ВВП еврозоны почти застопорился, но инфляция также вернулась к 3%; Банк Англии даже начал намекать, что в будущем ему возможно придется снова повысить процентные ставки. Это свидетельствует о том, что глобальная экономика постепенно входит в тревожное состояние: рост начинает замедляться, но инфляция снова разогревается из-за энергетических проблем. Более того, рынок сейчас начинает осознавать, что риски на Ближнем Востоке могут не решиться в краткосрочной перспективе. Хотя американские чиновники заявляют, что «боевые действия завершены», Трамп одновременно заявил, что он может нарушить соглашение о прекращении огня, Израиль предупредил, что может снова предпринять действия против Ирана, а блокада и военное давление в Ормузском проливе не были сняты. Это говорит о том, что текущий режим прекращения огня скорее похож на временное отсрочивание конфликта, чем на настоящее решение рисков. Поэтому глобальные центральные банки сейчас оказались в той же дилемме: если они сохранят высокие ставки, экономика продолжит остывать; но если снизят ставки слишком рано, высокие цены на нефть и давление в цепочке поставок могут снова вызвать неконтролируемую инфляцию. Именно поэтому, несмотря на недавние росты американских акций, вызванные ИИ и крупными технологическими компаниями, при этом Alphabet вырос на 10% за один день, рынок облигаций начал переоценивать еще один риск — высокие ставки могут сохраниться дольше, чем ожидал рынок. Недавний рост доходности казначейских облигаций США в основном указывает на то, что рынок начинает переоценивать риск «стагфляции». Для рынка криптовалют, BTC пока еще получает выгоду от предпочтения рискованных активов и институциональных вливаний, но если глобальный рынок начнет возвращаться от «мягкой посадки» к «торговле стагфляцией», волатильность активов с высокой оценкой может значительно возрасти. Особенно с учетом того, что рынок начинает сомневаться, потеряла ли Федеральная резервная система способность снижать ставки и давать ясное направление, ожидания ликвидности снова станут основным источником давления на рисковые активы.