Следующий этап криптовалют не в США, а на развивающихся рынках

Автор: Лиам Акиба Райт; Перевод: Чоппер, Foresight News

По сравнению с оживлённым рынком криптовалют в США, Израиль и Пакистан в этом месяце провели более сдержанное, но гораздо более значимое испытание. Настоящие ключевые изменения в отрасли 2026 года, возможно, происходят там, где происходит глубокая интеграция цифровых активов с внутренней валютой, банковской системой.

Израильская крипто-компания Bits of Gold объявила, что после двухлетнего пилотного проекта Управление по регулированию капитальных рынков Израиля одобрило выпуск и обращение стабильной монеты BILS, привязанной к шекелю. Всего несколько дней назад Национальный банк Пакистана опубликовал уведомление №10 2026 года, официально отменившее запрет на виртуальные валюты, введённый в 2018 году.

Новые правила Пакистана ясно дают понять: в рамках соответствующего регулирования лицензированные организации по виртуальным активам (VASP) и одобренные операторы могут открывать банковские счета.

Эти меры полностью отличаются от американской волны спотовых ETF, но они указывают на фундаментальную логику, определяющую будущее криптоиндустрии: сможет ли криптовалюта выйти за рамки чисто инвестиционного инструмента и по-настоящему интегрироваться в основные финансовые инфраструктуры.

США обеспечили отрасль нормативной поддержкой, ликвидностью и начали борьбу за контроль над цифровым долларом. В то же время другие страны и регионы тестируют другую базовую способность: смогут ли криптовалюты бесшовно соединиться с внутренней фиатной валютой, банковскими счетами, платежами и расчетами с торговцами, а также создать реализуемые и действенные рыночные регуляторные правила.

Возможно, нам стоит переосмыслить критерии оценки глобальной популяризации криптовалют. ETF на биткоин — лишь расширение каналов для инвесторов по распределению активов, а стабильные монеты, соответствующие нормативам, позволяют пользователям напрямую держать национальную валюту на блокчейне.

Разрешение центральных банков на открытие криптосчетов в рамках нормативов создаёт мост к подключению к официальной банковской системе. ETF подтверждает статус криптовалют как финансовых активов, но именно локальные стабильные монеты и допуск банков к рынку по-настоящему проверяют, сможет ли криптовалюта эволюционировать в доступную национальную финансовую инфраструктуру.

На данный момент всё ещё находится на ранней стадии пилотных проектов. BILS ещё предстоит пройти официальный выпуск и практическое внедрение; Пакистану нужно развивать лицензированные сервисные организации и налаживать стабильные банковские партнерства. Другие регионы также активно развиваются: Гонконг ожидает официального запуска лицензированных стабильных монет; ОАЭ, Южная Корея, Япония, Великобритания и ЕС реализуют разные этапы внедрения всей системы криптораспространения, включая платежные токены, расчетные системы для торговцев, регулирование рыночных действий, лицензирование и правила риск-менеджмента.

Остаётся ждать, когда в ОАЭ будет окончательно определена связь между выпуском дирама и регистрацией в центральном банке. Но тенденция уже становится всё более ясной: к 2026 году основное внимание в реализации криптоиндустрии смещается в сторону глубокой интеграции цифровых активов с фиатом, банками, торговцами и системами расчетов.

Местная фиатная валюта и банковские услуги

Bits of Gold заявила, что одобренная версия BILS изначально будет выпускаться на платформе Solana, а пилотными партнёрами станут Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young и Фонд Solana.

На уровне политики главное значение имеет оцифровка национальной валюты в цепочке. BILS вводит шекель в уже доминирующий на рынке стабильно-валютный сегмент, основанный на долларах, и поднимает вопрос: сможет ли государственная валюта получить программируемую версию, не отдавая полностью платежный слой долларовым токенам?

За этим стоит борьба за суверенитет валюты. Долларовые стабильные монеты уже стали основным средством расчетов в криптомире; а если шекель-стейблкойн успешно выпустят и распространит, Израиль сможет внутри одной цепочки построить собственный платежный канал. Его ценность заключается не в рыночной популярности, а в готовности кошельков, бирж, платежных систем и регуляторов активно подключаться и использовать его в долгосрочной перспективе.

Пакистан дополнил важнейший элемент — подключение к банковской системе. Новое правило Центробанка Пакистана отменяет запрет 2018 года и разрешает регулируемым организациям открывать банковские счета для лицензированных виртуальных активных компаний и их пользователей. При этом все банковские подключения должны соответствовать требованиям по управлению рисками, документальному учету, мониторингу средств и проверке клиентов, а также строго соблюдать национальную нормативную базу по виртуальным активам.

Это кардинально меняет положение лицензированных крипто-компаний. Банковский счет — базовая инфраструктура финансовой системы, напрямую определяющая, сможет ли регуляторное учреждение хранить клиентские средства, проводить сверки, выполнять due diligence и включать транзакции в систему надзора.

В стране, где криптовалюты давно занимают одно из ведущих мест по уровню распространения, — Пакистане, — доступ к банковским услугам станет решающим фактором: останется ли индустрия на уровне неформальных, неконтролируемых транзакций или перейдёт в стадию прозрачного, институционального развития.

Гонконг также выбрал путь лицензирования перед запуском бизнеса. 10 апреля Управление по финансовому регулированию Гонконга выдало лицензии на выпуск стабильных монет двум организациям: Anto Financial и Hongkong Shanghai Banking Corporation. Лицензии вступили в силу в тот же день. Это означает, что Гонконг перешёл от планирования политики к практическому внедрению лицензированных компаний, хотя дальнейшие операции и массовое использование ещё ожидают.

К 2026 году видно чёткое развитие инфраструктуры крипто по всему миру:

Бразилия, Сингапур, Таиланд, Филиппины также активно продвигают регулирование криптовалют, начиная с лицензирования виртуальных активов, регулирования стабильных монет и заканчивая токенизацией расчетов, трансграничными платежами для туризма и банковским хранением.

Регуляторные правила становятся новой основой финансовой инфраструктуры

Сам регуляторный каркас также эволюционирует в базовую инфраструктуру отрасли.

Министерство финансов Японии планирует перевести регулирование криптоактивов из «Закона о платежных услугах» в рамки «Закона о торговле финансовыми инструментами», усиливая требования к раскрытию информации, управлению рисками, контролю манипуляций рынком, внутренней торговле и защите пользователей. Это означает, что криптоактивы попадут под строгую систему финансового регулирования, а допуск к рынку будет зависеть от соблюдения нормативов, постоянного надзора и ответственности.

Это подтверждает, что сама концепция регулирования — это своего рода базовая инфраструктура. Рынок опирается на законодательство для определения правил входа, требований к хранению активов, границ маркетинга и юридической ответственности за торговые действия.

В Великобритании также постепенно строится регуляторная система. С 30 сентября 2026 года по 28 февраля 2027 года откроется новая заявка на лицензирование крипто-бизнеса, а новые правила вступят в силу 25 октября 2027 года. В рамках этого будут реализованы процедуры допуска, постоянного надзора, защиты прав потребителей, хранения активов, аккуратного ведения бизнеса и предотвращения рыночных манипуляций.

Закон MiCA Европейского союза уже полностью внедрён, создав единые правила для криптоиндустрии, охватывающие прозрачность информации, обязательное раскрытие, допуск организаций, ежедневный надзор, защиту потребителей, честность рынка и финансовую стабильность.

Глобальное регулирование давно перестало быть односторонней инициативой — оно развивается через межрегиональное сотрудничество. В 2026 году ключевым изменением станет то, что регуляторные правила начнут прямо влиять на возможность криптоактивов входить в основные финансовые каналы.

ОАЭ внедрили рамки регулирования платежных токенов, опубликовали список лицензированных организаций; одновременно несколько финансовых институтов получили разрешение на выпуск дирама-стабблкойна DDSC для корпоративных платежей, расчетов, управления фондами и трансграничной торговли. Пока это ограничено корпоративным сектором, массовое использование в рознице ожидается позже.

Южная Корея также завершает подготовку к платежам для торговцев. В марте этого года Crypto.com и KG Inicis договорились о сотрудничестве, чтобы интегрировать криптоплатежи в сеть тысяч торговых точек, обслуживая иностранных туристов и местных онлайн-покупателей. Торговцы смогут принимать фиат или цифровые активы. Банк K в Южной Корее также тестирует трансграничные платежи совместно с Ripple, исследуя интеграцию банковской системы и криптоплатежных каналов. Вся эта стратегия направлена на то, чтобы расширить применение криптовалюты от инвестиций к реальным сценариям — расчетам, международным переводам и повседневным покупкам.

Практическая реализация — главный вызов

Несмотря на сильное влияние американской истории, доминирующей по объёму, — по состоянию на 29 апреля, общая рыночная капитализация криптовалют составляет около 2,59 трлн долларов, из них биткоин — примерно 1,56 трлн долларов. Долларовые стабильные монеты по-прежнему занимают монопольное положение в ликвидности: объем торгов USDT за 24 часа — около 111,5 млрд долларов, USDC — около 47,8 млрд долларов.

Большой масштаб определяет, что политика США и система расчетов в долларах остаются глобальным фокусом. Закон «CLARITY» и связанные с ним игры за стабильные монеты — это по сути борьба за экономическое доминирование цифрового доллара. Ликвидность доллара остаётся ключевым столпом глобальной криптоинфраструктуры, и это неоспоримо.

Но реальные показатели использования начинают менять критерии оценки. По данным Chainalysis, в 2025 году объём реальных экономических оборотов стабильных монет достиг 28 трлн долларов, а к 2035 году, по прогнозам, может вырасти до 719 трлн долларов, а в оптимистическом сценарии — приблизиться к 1500 трлн долларов. Эти прогнозы, хоть и основаны на моделях, указывают на тренд: ценность стабильных монет расширяется с обеспечения сделок, платежной инфраструктуры, корпоративных фондов и трансграничных расчетов.

Новые рынки — центр этой трансформации. Согласно глобальному рейтингу распространения криптовалют Chainalysis, лидирует Индия, за ней идут США, Пакистан, Вьетнам и Бразилия — охватывая все уровни доходов. Ключ к массовому внедрению — наличие каналов для входа, ясных регуляторных правил и развитой финансовой и цифровой инфраструктуры, что подтверждается примером Пакистана и Израиля, тестирующих свои системы.

Международный валютный фонд также предупреждает о рисках: трансграничное движение стабильных монет может повлиять на обменные курсы, вызвать девальвацию национальной валюты, усилить долларовую премию и поставить под угрозу финансовую стабильность. Проще говоря, по мере интеграции стабильных монет в валютные рынки их влияние значительно возрастёт, что откроет новые возможности для политики.

В то же время, появляется противоречие: внутренние стабильные монеты могут поддерживать статус национальной валюты в цепочке; банковский допуск включает криптоорганизации в регуляторную систему; платежи торговцев позволяют криптовалютам выйти за рамки инвестиций и войти в повседневные расчёты. Но каждая новая возможность требует более строгого контроля резервов, механизмов выкупа, борьбы с отмыванием денег, рыночных манипуляций и валютных рисков.

Текущая картина уже ясна: США с ETF и участием Уолл-стрит завершили этап превращения криптовалют в финансовый актив, снизив порог входа для инвестиций. Но более сложный и важный этап — массовое распространение и интеграция, которая зависит от регуляторов по всему миру: смогут ли криптовалюты по-настоящему подключиться к внутренним валютам, банковским счетам, торговым операциям и валютным рынкам.

Пока всё ещё на ранней стадии. BILS ждёт официального выпуска и внедрения; Пакистан — подключения лицензированных организаций к банковской системе; Гонконг — запуск новых лицензий; Япония, Великобритания и ЕС — проверка регуляторных правил в условиях экстремальных рыночных условий; ОАЭ — доработка правил выпуска и регистрации; Южная Корея — масштабирование платежных решений для торговцев.

Если все эти пилоты пройдут успешно, глобальный крипто-пейзаж перестанет быть продуктом американских инвестиций и станет региональной финансовой экосистемой, где каждая страна адаптирует и интегрирует криптоактивы в рамках своих нормативов. В противном случае, доллар и американский рынок капитала продолжат доминировать.

Настоящее испытание — не рыночная популярность, а реальное внедрение и использование.