Только что проверил графики сахара, и становится ясно, почему цены застряли в застое в последнее время. Контракты на Нью-Йоркской и Лондонской биржах снова закрылись ниже в четверг, при этом на Нью-Йоркском рынке цены достигли двухнедельных минимумов. Настоящая проблема в том, что глобальное производство сахара, по прогнозам, будет продолжать опережать спрос в ближайшие пару лет, что в основном ограничивает любые попытки роста.

Что привлекло мое внимание, так это насколько изменилась картина предложения. Еще в феврале аналитики уже предсказывали избыток в 3,4 млн тонн в 2026/27 году после избытка в 8,3 млн тонн в 2025/26. USDA прогнозирует, что мировое производство сахара достигнет рекордных 189,3 млн тонн в этом году, значительно превышая прогнозы по потреблению. Такой структурный избыток трудно преодолеть.

Интересно и региональное распределение. Производство Индии растет — они только что одобрили еще 500 000 тонн на экспорт сверх существующих квот, а их производство сахара выросло на 12% по сравнению с прошлым годом. Таиланд также увеличивает производство. Но тут есть нюанс: Бразилия, которая обычно является колеблющимся производителем, возможно, действительно увидит снижение производства в 2026/27 году. Ожидается, что их производство сахара снизится примерно на 3,9% в следующем году. Тем не менее, совокупное производство до января держится достаточно хорошо.

Одним из факторов, поддерживающих ситуацию, является недавний рост цен на нефть. Когда нефть растет, это делает этанол более привлекательным, что может подтолкнуть некоторые сахарные заводы переключить свою переработку тростника в сторону этанола вместо сахара. Это помогло бы немного сузить предложение сахара. Но честно говоря, при всех этих прогнозах роста производства трудно представить, что цены скоро прорвутся вверх, если только что-то не нарушит эти прогнозы.