Я внимательно следил за изменением настроений управляющих фондами, и здесь определенно есть что-то, на что стоит обратить внимание. Последний опрос Bank of America показал, что впервые за два десятилетия профессиональные управляющие говорят, что компании чрезмерно тратятся на капитальные расходы. Это довольно значительный поворот.

Вот что интересно — с конца 2022 года примерно 90% роста капитальных затрат в индексе S&P 500 связано с расходами на ИИ. Мы говорим о привычных игроках: Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft. Эти гиперскалеры вкладывают огромные суммы в инфраструктуру ИИ и дата-центры. Но теперь рынок, похоже, реагирует на простой вопрос: действительно ли все эти расходы принесут доход?

Также стоит отметить время. Это изменение настроений произошло всего за последние три месяца, и это видно по тому, как торгуются эти крупные технологические акции. Большинство из них снизились за год, несмотря на то, что индекс S&P 500 держится относительно хорошо. Такое расхождение говорит о том, что в рынок начинают проникать сомнения.

Так что делать, если вас беспокоит пузырь вокруг ИИ? Разумным решением может быть диверсификация, чтобы снизить концентрационный риск. Анализируя показатели рынка, можно заметить, что в этом году лучше показали себя международные акции, акции с ценностной ориентацией и облигации. Недавний прогноз Vanguard предполагает, что эти активы могут обеспечить лучшие соотношения риск-доходность в ближайшие пять-десять лет.

Я не говорю, что нужно завтра продавать все свои технологические активы. Рынки меняются быстро — один успешный прорыв в ИИ и вся история может повернуться обратно. Но если вы хотите защититься от возможного снижения из-за отката ИИ, разумно распределить капитал между международными акциями, ценностными бумагами и фиксированным доходом. Важно мыслить стратегически и не гнаться за текущим трендом.