В последнее время я вижу много шумихи вокруг Intel, особенно после того, как было объявлено о партнерстве с Nvidia. Но вот в чем дело – я считаю, что люди слишком сильно воодушевлены историей возвращения Intel.

Да, акции Intel резко выросли после объявления, увеличившись более чем на 100% за несколько месяцев. И, конечно, звучит убедительно, что Nvidia внедряет $5B в Intel и интегрирует ЦПУ в свои системы. Проблема в том, что оценка Intel вышла из-под контроля. Торгуется по 100-кратной прогнозируемой прибыли, тогда как Nvidia — всего 24-кратной. Это уже не выгодная сделка — это ставка на чудо.

Посмотрите на реальные показатели роста. Уолл-стрит ожидает, что Intel едва ли вырастет — на 2% в следующем году, возможно, на 8% через год. Nvidia? Прогнозируется рост на 52% к 2027 финансовому году. Нет никакого сравнения.

И вот что многие упускают в инфраструктуре ИИ: это не совсем игра на ЦПУ. Графические процессоры выполняют тяжелую работу в дата-центрах, потому что они могут обрабатывать тысячи вычислений одновременно. ЦПУ все еще нужны для управления рабочими потоками, но их нужно гораздо меньше. Так что даже если Intel удастся осуществить этот поворот, влияние Nvidia в области ИИ-вычислений останется доминирующим. Так устроен рынок.

Настоящая история здесь о том, какая компания получит наибольшую выгоду от развития ИИ. Мы еще годы не знаем, станет ли генеративный ИИ таким же трансформирующим, как все надеются, но чтобы добраться туда, гиперскейлеры вкладывают триллионы в инфраструктуру. Кто контролирует слой вычислений, тот контролирует эту возможность. А сейчас это явно Nvidia.

Я хочу, чтобы Intel преуспела — это хорошо для конкуренции. Но с инвестиционной точки зрения? Я не буду гнаться за историей о возвращении, когда могу владеть компанией, которая уже выигрывает гонку за первый в мире триллионный рынок инфраструктуры ИИ. Nvidia — более безопасный и умный выбор.