Заметили, как энергетические рынки снова колеблются сегодня. Цена на нефть WTI снизилась примерно на 0,7%, в то время как бензин фактически достиг 19,5-месячного пика. Типичные смешанные сигналы, которые мы наблюдаем, но настоящая история скрыта в глубине.

Вот что движет рынками: нефть пережила тяжелый день после того, как отчет EIA показал, что запасы выросли больше, чем ожидалось — на 3,48 миллиона баррелей до 9-месячного максимума, тогда как аналитики ожидали 3 миллиона. Между тем, запасы бензина снизились меньше, чем предполагалось. Эти данные EIA в основном подтвердили, что ситуация с поставками становится более напряженной в некоторых регионах, но ослабляется в других, поэтому мы видим такую волатильность.

Но геополитика продолжает бороться с медвежьей историей о запасах. Ситуация в Ормузском проливе держит трейдеров в напряжении — Иран угрожает его закрыть, Саудовская Аравия сталкивается с дронами-атаками, а Ирак уже вынужден был остановить добычу на Румалии из-за переполненных хранилищ. Goldman оценивает риск-премию в $18 за баррель только за возможность шестинедельной блокады. Это значимо. Между тем, плавающие запасы на танкерах огромны — около 290 миллионов баррелей российского и иранского сырья просто лежит на кораблях, что на более чем 50% больше по сравнению с прошлым годом из-за санкций и блокад.

Медвежья сторона: OPEC+ активнее увеличивает добычу, чем ожидалось (206 тысяч баррелей в сутки против 137 тысяч, запланированных на апрель), а экспорт Венесуэлы вырос до 800 тысяч баррелей в сутки. Плюс, число буровых в США продолжает снижаться — сейчас их 409, почти на уровне четырехлетних минимумов. Отчет EIA в основном показал, что запасы нефти все еще на 2,7% ниже сезонных средних значений, так что везде не идет лавина поставок.

Глядя на ситуацию, можно сказать, что отчет EIA не остановил рост цен, а лишь приостановил его. Геополитические риски остаются доминирующим фактором в ценообразовании нефти сейчас, поэтому мы и колеблемся вокруг этих уровней.