#美联储利率不变但内部分歧加剧 Пауэлл оставил расколотый Федеральный резерв, цены на нефть приближаются к 120, рынок погружен в тройной кризис

（1）Старый Пауэлл уходит, внутри ФРС разлом достиг максимума за тридцать лет
В ночь на сегодня по московскому времени ФРС опубликовал последнее решение по ставкам: целевой диапазон федеральных фондов остался без изменений. Этот результат полностью соответствовал ожиданиям рынка и не вызвал никаких колебаний. Настоящий сюрприз скрывался в результатах голосования и заявлении после заседания. Из 12 членов FOMC с правом голоса 8 проголосовали за сохранение ставки, 4 — против. Это самое большое расхождение внутри ФРС по решению о ставках с 1992 года, более тридцати лет. Четыре голоса против не были однородны. Один считал, что текущий уровень ставки уже слишком высок, экономическая динамика замедляется, и нужно сразу начать снижение, чтобы предотвратить рецессию. Другие три придерживались противоположной точки зрения: сейчас не только не стоит снижать ставки, но и не следует давать никаких сигналов о смягчении, поскольку инфляция остается более стойкой, чем ожидалось, а цены на нефть выходят из-под контроля. Одна сторона жалуется, что снижение слишком медленное, другая — что смягчение рано. Раскол внутри ФРС — не технический разлом, а разногласие по направлению политики. Сам Пауэлл занимает позицию в узкой полосе между двумя лагерями. В последнем пресс-конференции он заявил: ставки уже близки к нейтральному уровню, вероятность дальнейшего повышения очень мала, но перед снижением необходимо сначала дождаться исчезновения влияния двух важных факторов — энергетического конфликта (то есть кризиса в Ормузском проливе) и реальных последствий тарифной политики. Он ясно дал понять, что до снижения цен на нефть и ясности в торговой политике он не даст согласия на понижение ставки. Также Пауэлл подтвердил ранее появившуюся в рынке информацию: он официально уйдет с поста председателя ФРС 15 мая. Но он не полностью покинет ФРС. Он останется в совете директоров до 2028 года. Это означает, что Пауэлл сменил статус, но останется за тем же столом, принимающим решения о глобальных потоках капитала. А будущий председатель Вош, пока не высказался ясно по поводу денежно-кредитной политики, и рынок ждет его первого публичного заявления.
（2）Ситуация в Иране и США вновь обострилась, цены на нефть почти удвоились за два месяца
Пока ФРС борется с внутренними разногласиями, в ближневосточном регионе ситуация накалилась. Иран заявил: если США продолжат блокировать Ормузский пролив, Иран ответит «беспрецедентными военными действиями». Это не просто слова. Войска революционной гвардии уже разместили дополнительные противокорабельные ракеты и беспилотники у острова Хормуз, несколько нефтяных танкеров были «проверены» или задержаны. Ответ Трампа также жесткий: «Если не откажемся от ядерного оружия, никаких соглашений не будет». Он вновь подчеркнул, что США не примут Иран с ядерным оружием. Обе стороны вышли на открытую конфронтацию, и цены на нефть взлетели. От более чем 60 долларов за баррель перед началом конфликта до почти 120 долларов сегодня — за менее чем два месяца цена на нефть почти удвоилась. Это один из самых резких ростов цен на нефть со времен войны в Персидском заливе.
Рост цен на нефть оказывает давление на всю мировую экономику. Американские курьерские службы недавно объявили о повышении топливных сборов на 8%; цены на природный газ в Европе выросли; импортные счета развивающихся рынков резко увеличились. Более того, нефть не падает, а значит, инфляция не снижается. Не снижается — не возникает ожиданий снижения ставок. Не возникает — трудно поднять рискованные активы. Биткойн, американский рынок акций, альткоины — все активы, зависящие от ожиданий ликвидности, сейчас зажаты ценами на нефть. Пока Ормузский пролив не восстановит нормальную навигацию, рискованные активы вряд ли смогут пойти в самостоятельное движение.
Исторический опыт показывает, что при высоких ценах на нефть и высокой инфляции криптовалютный рынок обычно демонстрирует колебания или нисходящую динамику, а не прорывы.
（3）Текущая ситуация на рынке: три давления складываются, вероятно, продолжение колебаний
Объединив эти два фактора, можно сказать, что рынок сейчас под давлением трех «больших гор»:
Первая — внутренние разногласия в ФРС. Мягкая и жесткая политика не могут договориться, и в краткосрочной перспективе единых сигналов по политике не будет. Институциональные инвесторы очень не любят неопределенность, поэтому крупные деньги предпочитают ждать. Вторая — резкий рост цен на нефть. Геополитика повышает издержки на энергию, а значит, и инфляционные ожидания. Пока цены на нефть не снизятся, у ФРС не будет оснований смягчать политику.
Третья — сокращение торговых объемов. По данным крупнейших бирж, объемы сделок на спотовом и деривативном рынках значительно снизились по сравнению с первым кварталом. Основные игроки уходят, на рынке остались только спекуляции и краткосрочные колебания. В результате трех факторов очевиден вывод: рынок, скорее всего, продолжит колебаться, и сейчас не самое время для масштабных покупок.
（4）Что следить дальше: два ключевых сигнала
В такой хаотичной ситуации самое опасное — торговать «на ощущениях». Следует внимательно следить за двумя ясными сигналами: сигнал первый: когда произойдет разворот цен на нефть?
Будет ли временное открытие Ормузского пролива? Смогут ли Иран и Трамп договориться по «пересмотренной версии» предложения? Если цена на нефть заметно снизится с 120 долларов, это станет первым сигналом для роста рискованных активов.
Сигнал второй: политика Вош после назначения.
Пока Пауэлл скоро уйдет, Вош еще не высказался по поводу денежно-кредитной политики. Его первое публичное выступление — независимо от того, как он оценит инфляцию или намекнет на снижение ставок — станет новым ориентиром для рынка. Если он займет мягкую позицию, рынок заранее закладывает ожидания снижения ставок; если жесткую — рискованные активы снова могут оказаться под давлением. До тех пор, пока эти два сигнала не станут ясными, лучше не торопиться и наблюдать.