Я недавно начал изучать компании, которые растут быстрее всего в сфере ИИ, и в рынке появляются интересные закономерности. Если смотреть на прогнозы роста доходов на ближайшие несколько лет, цифры рассказывают довольно убедительную историю о том, куда течет капитал в этом буме ИИ.

Начнем с Nvidia. Все уже знают это имя, верно? Производитель чипов показывает абсолютный рост — мы говорим о предполагаемом ежегодном росте доходов на 50,4% за следующие три года. Их рост за последние три года составляет 63,8% CAGR, что честно говоря, поражает воображение. С тех пор как в 2022 году запустился ChatGPT, Nvidia стала основным поставщиком аппаратного обеспечения, подпитывающим волну генеративного ИИ. Но тут есть нюанс: поддерживать такие темпы роста становится экспоненциально сложнее по мере увеличения базы. Плюс, конкуренция усиливается. По мере выхода на рынок все новых ускорителей ИИ, маржа Nvidia может столкнуться с давлением. Акции кажутся мне дорогими с учетом оптимизма Уолл-стрит, но я бы не хотел пропустить, если они продолжат доминировать в этой сфере.

Затем идет Super Micro Computers. Они по сути строители серверов для чипов Nvidia — можно сказать, следующий этап в цепочке поставок. Их прогнозируемый рост на 36% CAGR немного отстает от Nvidia, что логично, поскольку у них меньшая база доходов. Интересно то, что они занимают позицию в фрагментированном рынке. Dell и HPE продают гораздо больше серверов в целом, но у Supermicro есть шанс захватить долю рынка благодаря уникальной технологии охлаждения и конкурентоспособным ценам. Минус в том, что крупные игроки не собираются сдаваться. С точки зрения оценки, они тоже выглядят дорогими для этого сегмента.

И наконец, Cloudflare — это одна из самых быстрорастущих компаний в сфере ИИ, за которой я слежу. При 27,7% предполагаемого CAGR это самый медленный из трех, отчасти из-за сложных последних нескольких лет. Но суть в том, что Cloudflare не просто плывет по волне ИИ, они в ней реально участвуют. Трафик ChatGPT проходит через их инфраструктуру безопасности. Они создают услуги по периферийным вычислениям, ориентированным на ИИ. Недавно они обновили свою команду продаж, что уже отражается в лучших маржах. Акции не дешевые, но история роста кажется более устойчивой, чем у других.

Что меня поражает в этих трех компаниях — это то, как самые быстрорастущие компании в сфере ИИ занимают разные позиции в цепочке создания стоимости. Nvidia — в ядре, Supermicro — обеспечивает инфраструктуру, а Cloudflare — создает коммуникационные каналы, делающие все возможным. У каждой есть свои риски, но тренд внедрения ИИ кажется очень реальным. Стоит держать их в поле зрения, если вы думаете о том, куда пойдет этот цикл дальше.