Думал о том, какие действительно игроки в области ИИ имеют шансы на следующие десять лет, и честно говоря, прослеживается довольно ясная тенденция, если посмотреть на инфраструктурную сторону вещей.

Большинство людей гонятся за заголовками о компаниях, занимающихся ИИ, но настоящие деньги могут лежать в трех областях, которые гораздо менее привлекательны, но гораздо более защищены. Позвольте мне объяснить, что я вижу.

Первое — Alphabet. Да, я знаю, все думали, что они немного спят на ИИ. Но их модель Gemini сейчас действительно конкурентоспособна, и есть одна вещь, о которой недостаточно говорят: у них есть вся ваша цифровая жизнь. Ваши фотографии, история поиска, YouTube, Gmail — всё это. Это несправедливое преимущество. OpenAI не может этого сделать. Никто не может. Плюс у Alphabet достаточно денег, чтобы просто поглощать убытки, пока они душат меньших конкурентов и закрепляют за собой доминирование. Как только они займут рынок, ценовая политика станет их игрой.

Затем есть Microsoft, делающие что-то другое. Они не пытаются создать лучшую модель ИИ сами — они по сути швейцарцы в области ИИ. OpenAI, Grok, Llama, всё это доступно на Azure. Эта нейтральность — на самом деле гениальна. По мере того как всё больше предприятий выбирают их стек, им всё равно, какая модель победит, потому что Microsoft выигрывает в любом случае. Рост Azure опережает конкурентов именно по этой причине.

Но вот что все неправильно понимают о буме ИИ: настоящая узкая точка — не программное обеспечение. Это чипы. Их производит Taiwan Semiconductor. Nvidia разрабатывает GPU, о которых все говорят, но TSMC фактически их производит. Могут ли кастомные чипы от Broadcom или других в конечном итоге конкурировать? Возможно. Но TSMC тоже их будет делать.

Медвежий взгляд — после завершения строительства дата-центров спрос на чипы рухнет. Я в это не верю. Эти GPU, используемые в ИИ, служат примерно 1-3 года. Значит, постоянно нужны циклы замены, а не однократное строительство. Плюс, Alphabet и Microsoft всё ещё находятся на ранних этапах развертывания своих дата-центров — большая часть того, что было объявлено на 2025 год, даже не будет запущена до 2027. Мы всё ещё на этапе набора оборотов.

Если искать долгосрочные инвестиции, которые действительно имеют смысл с инфраструктурной точки зрения, эти три компании обладают серьёзной устойчивостью. Гонка вооружений в области ИИ не закончится в ближайшее время, и эти компании владеют ключевыми слоями.