Только что заметил кое-что интересное в последней форме 13F Berkshire Hathaway. Баффет фактически сбросил значительную часть акций Apple и Amazon прямо перед уходом на пенсию, но вот что привлекло мое внимание — он полностью вложился в Domino's Pizza. Мы говорим о 368 000 акций на сумму около 109 миллионов долларов. Это довольно смелый шаг для человека, который якобы сворачивает деятельность.

Этот сдвиг говорит вам о том, что сейчас происходит в голове Баффета. Он сокращает позиции в акциях ИИ по всему портфелю — доля Apple снизилась с 50% до 19,5%, Amazon стала еще меньшей. Но Alphabet? Он оставил её. А вот Domino's получает новые инвестиции. Это не случайно.

Что делает эту игру классической для Баффета, так это именно то, почему она кажется большинству скучной. Domino's — крупнейшая в мире сеть пиццерий с 22 000 магазинов по всему миру, и они продолжают расширяться — добавили 392 новых магазина всего за последний квартал. Бизнес-модель на самом деле гениальна с экономической точки зрения. Они не делают пиццу, они зарабатывают на франшизных сборах. Это высокомаржинальный, повторяющийся доход. В четвертом квартале чистая выручка выросла на 6,4%, а операционная прибыль — на 8%. Вот тот операционный рычаг, который так любит Баффет.

Вот же упрямый символ рыночной динамики — несмотря на всю эту операционную силу, цена акции за последний год упала на 14%. Это не ярко. Это не ИИ. Это не рост. Но она платит стабильный дивиденд в 1,7%, и компания устояла перед инфляцией и всем остальным, что бросал на нее рынок. Люди все равно заказывают пиццу, независимо от экономической ситуации.

Я думаю, что сигнал, который посылает Баффет, стоит обратить внимание. Мы на рекордных максимумах, оценки переоценены, и он переключается в защитные, генерирующие наличные позиции. Может быть, это ничего не значит. Может, это тонкое предупреждение о том, где мы находимся в цикле. В любом случае, это напоминание о том, что иногда скучное превосходит захватывающее, когда речь идет о построении реального богатства со временем.