Я рассматривал USA Rare Earth (USAR), и честно говоря, здесь происходит что-то интересное, за что недостаточно внимания.

Итак, дело в том — компания только что представила свой среднесрочный план, и хотя до реального производства еще годы, стратегическая позиция довольно убедительна. Они располагаются на месторождении Round Top, которое богато тяжелыми редкоземельными элементами, такими как диспрозий и тербий. Это важно, потому что HREE торгуются по цене в 10–100 раз выше, чем легкие редкоземельные элементы. Мы говорим о материалах, которые абсолютно критичны для ракет, дронов, электромобилей и в целом для всего передового, что требует высокопроизводительных магнитов.

Контраст с MP Materials на самом деле делает это для меня особенно интересно. MP сейчас работает на Mountain Pass, производя легкие редкоземельные элементы. У них есть льготная сделка — 10-летние ценовые минимумы, контракты с Минобороны, гарантирующие закупки. USA Rare Earth? У них есть государственная поддержка и частные инвестиции, но нет гарантий цен. Разрыв очевиден.

Но здесь становится интересно — Китай фактически контролирует рынок тяжелых редкоземельных элементов. Геополитическое давление на диверсификацию этого цепочка поставок не исчезает. Если USA Rare Earth сможет действительно реализовать свои планы — а это большой «если» — они располагают чем-то по-настоящему редким. Компания прогнозирует свободный денежный поток в 900 миллионов долларов к 2030 году, что было бы огромным достижением, если им удастся.

Риск реализации действительно есть. Начало коммерческого производства на Round Top ожидается только в конце 2028 года. Объект Stillwater еще нужно развивать для коммерческого производства магнитов. Есть риск разводнения капитала, если потребуется больше средств. Это не акция «купи и забудь».

На самом деле вы делаете ставку на то, что спрос на редкоземельные элементы из этого конкретного списка — тяжелых, которые действительно влияют на маржу — в сочетании с проблемами безопасности цепочки поставок создаст достаточную срочность для USA Rare Earth реализовать свои планы. Это определенно более рискованный сценарий, чем у MP Materials, но потенциал роста при успешной реализации может быть значительным. Не для всех, но если вы верите в геополитическую и цепочку поставок историю, стоит внимательно следить.