Получал вопросы о том, как получать прибыль, когда акции идут вниз, не вкладываясь полностью в рискованные короткие продажи. Честно говоря, длинная пут-опция — один из самых чистых способов играть на медвежью тенденцию, если правильно подобрать размер позиции.

Вот в чем дело — когда вы думаете, что акция рухнет, у вас есть варианты (буквально). Можно short-ить её, но это требует много капитала, и ваши убытки могут быть теоретически неограниченными. Поэтому я предпочитаю подход с длинной пут-опцией для большинства ситуаций.

По сути, покупая длинную пут-опцию, вы приобретаете право продать акцию по определенной цене — называемой ценой исполнения — до определенной даты. Вы не обязаны это делать, но у вас есть такой опцион. Стоимость приобретения этого права называется премией.

Позвольте пройтись на конкретном примере. Предположим, вы настроены медвежье по акции ABC, которая торгуется по $30. Вы считаете, что она опустится до $27 или ниже. Вы покупаете пут-контракт с ценой исполнения $27 за $2 за акцию. Поскольку один контракт представляет 100 акций, ваша общая стоимость — $200. По сути, вы делаете ставку, что цена опустится ниже $27 до истечения контракта (обычно в третий пятницу месяца).

Если ABC опустится до $23, вы в хорошей ситуации. Вы можете купить акции по $23 на рынке, затем реализовать свой длинный пут, чтобы продать их по $27. Это прибыль в $4 за акцию при 100 акциях — всего $400. Минус ваша премия в $200, остается чистая прибыль $200. Не так уж плохо для относительно небольших начальных вложений.

Теперь о рисках. Если акция ABC останется выше $27 или вырастет, ваш длинный пут истечет без стоимости, и вы потеряете ту самую премию в $200. Вот и все — ваш максимум убытка ограничен суммой, которую вы заплатили заранее. В отличие от short-продаж, где убытки могут выйти из-под контроля.

Преимущество стратегии с длинной пут-опцией — это соотношение риск-вознаграждение. Ваш риск ограничен и определен, а потенциал прибыли — реальный. Максимальный убыток = уплаченная премия. Максимальная прибыль — разница между ценой исполнения и премией (теоретически, если акция упадет до нуля, но на практике вы закроете позицию гораздо раньше).

Если вы собираетесь использовать эту стратегию, вам нужно открыть счет с поддержкой опционов у брокера, который их предоставляет. Проведите исследование по конкретной акции, аккуратно выберите цену исполнения и срок истечения, и рискуйте только тем капиталом, который можете позволить себе потерять. Эта стратегия отлично подходит для хеджирования существующих длинных позиций — если у вас есть акции, которые начинают шататься, длинная пут-опция может выступать в роли страховки.

Главное: длинные пут-опции позволяют выразить медвежью позицию с четко ограниченным риском. Поэтому многие трейдеры предпочитают их коротким продажам, когда техническая картина кажется шаткой.