Я недавно возвращался к интересной динамике валют, которая разворачивалась за последние несколько лет, и история USD/MXN действительно стоит того, чтобы её снова рассмотреть. Был этот дикий период, когда мексиканский песо продолжал расти по отношению к доллару, несмотря на то, что доллар практически подавлял всё остальное. Довольно увлекательно, если подумать.

Итак, что же произошло. В конце 2022 года песо уже выросло примерно на 6,74% за год по отношению к USD. Один доллар покупал около 19,44 песо вместо 21,00 годом ранее. Причём это происходило в то время, когда индекс доллара достиг 20-летних максимумов против практически всех других основных валют. USD был абсолютно доминирующим по отношению к евро, йене, фунту, канадскому доллару — назовите любую. Но песо? Оно продолжало игнорировать тренд.

Основная причина была довольно очевидной. Центральный банк Мексики, Banco de México, поднял ставки до 10%, что было совершенно огромным по сравнению с 4% ФРС на тот момент. Этот разрыв в 600 базисных пунктов делал песо невероятно привлекательным для carry-трейдов и инвесторов, ищущих доходность. Когда у тебя есть такое преимущество по ставкам, деньги начинают течь. Всё просто.

Помимо истории с ставками, был и экономический фон. Экономика Мексики в целом держалась достаточно хорошо, с прогнозами роста около 2,1% на 2023 год, в то время как крупные аналитики, такие как Goldman Sachs, открыто обсуждали риски рецессии в США. Это экономическое расхождение важно. Когда одна экономика выглядит стабильной, а другая подает тревожные сигналы, капитал начинает перераспределяться.

Инфляционная повестка тоже внесла свои коррективы. Когда данные по инфляции в США начали снижаться с 8,2% до 7,7%, это вызвало волну "менее ястребиной" политики ФРС. Это спровоцировало среду риска, когда трейдеры начали перераспределять капиталы из безопасных долларовых активов в более доходные инструменты, такие как мексиканский песо. Это классическая модель — когда пауза в повышениях ставок, потоки в безопасные активы меняются на потоки в более доходные.

Что касается прогнозов USD/MXN тогда, они были очень разными. Некоторые аналитические сервисы предсказывали, что пара достигнет 19,25 в течение шести месяцев, в то время как другие были более медвежьими по отношению к песо, прогнозируя 20,61. Долгосрочные прогнозы тоже разнились: некоторые модели предполагали, что песо может даже укрепиться ещё больше.

Что делало всю эту ситуацию особенно интересной, — это разрыв. Доллар, казалось, был непобедим в 2022 году, а эта пара просто не хотела следовать за общим трендом. Это подчеркнуло важный момент в торговле валютами — глобальные тренды не всегда разворачиваются равномерно. Региональные факторы, разница в ставках и экономические расхождения могут создавать зоны силы, противоречащие общей картине.

Если бы вы следили за валютными парами тогда, прогноз по USD/MXN был бы в основном игрой на три вещи: останется ли ФРС ястребиной, превзойдет ли экономика Мексики США, и сохранится ли разрыв в ставках. Довольно простая фундаментальная схема, но реализация была совсем не скучной.