Я внимательно следил за рынком кредитных ETF, и последние шаги Volatility Shares честно говоря, довольно дикие. Они только что подали документы в SEC на 27 новых кредитных ETF — включая первый в истории 5-кратный кредитный ETF, доступный розничным трейдерам на рынке США. Пусть это осенит вас на секунду.

Кредитные ETF существуют с 2006 года, начавшись с продуктов с 2-кратным кредитом от ProShares. За эти годы появились 3-кратные фонды, а теперь мы потенциально можем увидеть 5-кратное кредитование отдельных акций. Рынок таких продуктов огромен — примерно 900 кредитных инструментов торгуются на американских биржах, хотя они составляют всего около 1% от общего объема активов ETF в 12 триллионов долларов, потому что они предназначены как инструменты для ультракороткосрочной торговли, а не для долгосрочного инвестирования.

Что привлекло мое внимание, так это акции, на которые Volatility Shares хочет предложить 5-кратное воздействие. Мы говорим о привычных технологических гигантах — NVIDIA, Tesla, Amazon — а также о AI-компаниях, таких как Palantir и AMD. Они также хотят 5-кратное кредитование Coinbase и MicroStrategy, что интересно, учитывая огромные запасы Bitcoin у MicroStrategy. Есть даже предложение о 3-кратном кредитном золоте ETF в этом списке.

Но вот где возникает тревога. В начале этого года мы увидели значительный скачок волатильности, и исследования JPMorgan оценили, что примерно 26 миллиардов долларов в виде продаж кредитных ETF поступили на рынок во время особенно тяжелой торговой сессии, что фактически усилило распродажу. Представьте, что произойдет, если в эту схему добавить 5-кратное кредитование.

Главная особенность кредитных ETF, которую большинство розничных трейдеров не полностью понимает, — это распад волатильности. Эти фонды ежедневно пересчитывают свои коэффициенты кредитования, что означает, что они предназначены только для отслеживания доходности за один день, а не для долгосрочной эффективности. Вы сталкиваетесь с эффектом сложных убытков, если рынок движется против вас, а при 5-кратном кредитовании эти убытки могут быстро уничтожить позиции. Во время пандемии и криптовалютного бума мы видели бесчисленное количество недообученных инвесторов, которые были полностью уничтожены из-за непонимания кредитного механизма. 5-кратный кредитный ETF может сделать эти сценарии еще более жестокими.

Заявка в SEC все еще ожидает одобрения из-за регуляторных задержек, но если они будут одобрены — а, честно говоря, исходя из текущей регуляторной ситуации, скорее всего, да — вам нужно очень внимательно относиться к своему уровню риска. Это не инвестиции. Это инструменты для краткосрочной торговли для тех, кто точно знает, что делает. Если вы задумываетесь о использовании 5-кратного кредитного ETF, у вас должна быть стратегия выхода и понимание, что вы можете потерять всю позицию за один торговый сеанс. Это не паника, а просто реальность того, как работает кредитование в таких масштабах.