Bitunix аналитик: рыночное внимание сосредоточено не на «отсутствии снижения ставок», а на том, что внутри Федеральной резервной системы уже начинается потеря консенсуса по направлению политики

BlockBeats Новости, 30 апреля — для Федеральной резервной системы (ФРС) третье подряд сохранение ставки без изменений само по себе не стало неожиданностью, но по-настоящему заставило рынок начать переоценку — это редкое разделение мнений на заседании FOMC, где 8 участников выступили за немедленное снижение ставки, а 4 — против продолжения сохранения любой мягкой политики. Это самое большое число голосов против с 1992 года.

Это свидетельствует о том, что сейчас главная проблема ФРС уже не в вопросе «когда снизить ставку», а в том, что внутри начинают появляться разногласия по поводу сути инфляции.

За последние несколько лет ФРС рассматривала энергетические и цепочные шоки как краткосрочные явления, поэтому рынок верил, что со временем инфляция всё равно вернется к 2%. Но сейчас, поскольку конфликт на Ближнем Востоке затягивается, цены на нефть остаются на высоком уровне, а базовая инфляция вновь сталкивается с давлением на рост, всё больше чиновников начинают сомневаться: если сбои в поставках повторяются, не превращается ли это уже в «неоднократную инфляцию»?

Именно поэтому, несмотря на то, что в этом заявлении сохраняется мягкая риторика, уже три чиновника прямо высказались против. Потому что рынок по-настоящему начал опасаться, что ФРС может быть вынуждена вновь принять «длительное удержание высоких ставок» или даже пересмотреть вопрос о повышении ставки в будущем.

Еще важнее то, что после официального объявления о том, что Пауэлл уйдет с поста председателя, он останется членом совета директоров, что фактически является публичным противостоянием с администрацией Трампа. Это не только кадровый вопрос, но и прямое столкновение за независимость ФРС и контроль над будущей политикой. Особенно на фоне того, что Кевин Уорш скоро займет его место, рынок сейчас фактически торгует другой идеей — сможет ли следующая команда ФРС отказаться от стратегии, основанной на прогнозных ориентирах и коммуникации с рынком, которая доминировала в последние десять лет, и перейти к «мягкому режиму» центрального банка.

Для рынка самым важным сигналом этого заседания является не изменение ставки, а признание того, что цены на энергоносители и геополитическая ситуация могут усложнить задачу возвращения инфляции к 2%, чем ожидали ранее.

Именно поэтому после заседания доходность американских облигаций оставалась на высоком уровне, а ожидания снижения ставки не расширялись явно, хотя технологические акции оставались сильными, а биткойн — в диапазоне, — при этом структура высокой волатильности сохраняется. Потому что рынок начал осознавать, что в будущем риск может заключаться не в рецессии, а в том, что «инфляция не снизится, а рост экономики начнет замедляться», что меняет ценовые ожидания.