刚看到一个有意思的分析，ON Semiconductor用Benjamin Graham的价值投资模型来评估，得分57%。

Это заставило меня вспомнить этого инвестиционного мастера, которого называют отцом фундаментального анализа, его идеи до сих пор так живы.

Graham当年是怎么做的呢？他不追风口，只看硬指标——低P/B、低P/E、低债务、稳定的长期盈利增长。
Как он поступал тогда? Он не гнался за трендами, а смотрел на жесткие показатели — низкий P/B, низкий P/E, низкий долг, стабильный долгосрочный рост прибыли.

这套方法论从1936年到1956年，年均回报率20%，远超同期市场的12.2%。
Этот подход с 1936 по 1956 год давал среднегодовую доходность 20%, что значительно превышало рыночные 12,2% за тот же период.

这不是靠运气，是真正的fundamental analysis在起作用。
Это не было случайностью, а действительно работал настоящий фундаментальный анализ.

再看ON这支芯片股。从Graham的筛选标准来看，销售增长达标、流动比率不错、长期债务相对可控、长期EPS增长也过关。
Посмотрим на акцию ON в сегменте чипов. Согласно стандартам Грэма, у нее есть рост продаж, хороший текущий коэффициент ликвидности, долгосрочный долг относительно управляем, а долгосрочный рост EPS тоже в порядке.

但有两个问题拉了后腿——P/E和P/B都偏高，加上所在的半导体板块本身也不太符合Graham的严格选股标准。
Но есть два минуса — P/E и P/B оба завышены, а сама полупроводниковая отрасль не совсем соответствует строгим стандартам Грэма.

这就是为什么最终评分停在57%，还不到80%的兴趣线。
Вот почему итоговая оценка остановилась на 57%, что еще не достигает интересующей отметки в 80%.

有意思的是，Graham影响了多少代投资者。Warren Buffett、John Templeton、Mario Gabelli这些名字都绕不开他。
Интересно, что Грэм повлиял на множество поколений инвесторов. Уоррен Баффет, Джон Темплтон, Марио Габбелли — все они не могли обойти его стороной.

他经历过大萧条、家庭变故，却用理性的fundamental analysis方法论建立起自己的投资帝国。
Он пережил Великую депрессию, семейные потрясения, но с помощью рационального фундаментального анализа создал свою инвестиционную империю.

到今天，这套逻辑依然适用——不管市场多疯狂，回归基本面永远是最稳的策略。
До сих пор эта логика актуальна — независимо от безумия рынка, возвращение к базовым факторам всегда самый надежный подход.

ON Semiconductor作为大型科技股，基本面还是有看点的，但如果你信Graham的理论，可能还得等等，看看什么时候估值能更合理一些。
Как крупная технологическая компания, у ON Semiconductor есть свои плюсы с точки зрения фундаментальных показателей, но если вы верите в теорию Грэма, возможно, стоит подождать — когда оценка станет более разумной.

这就是价值投资的耐心。
Вот в чем заключается терпение в ценностных инвестициях.