Биткойн сейчас находится на $76K , и я вижу, что многие задают один и тот же вопрос: действительно ли это возможность для покупки или стоит подождать большего падения? Крах криптовалют, с которым мы сталкиваемся, был довольно жестким, и честно говоря, он заставляет нас пересмотреть некоторые основные нарративы вокруг Биткойна.

Позвольте начать с очевидного. Рыночная капитализация Биткойна составляет около 1,5 триллиона долларов, что абсолютно огромно. Это доминирующая сила в криптоиндустрии с безумным отрывом. Но вот что меня последнее время беспокоит — некоторые из лучших аргументов в пользу хранения Биткойна начали трещать под давлением.

В прошлом году предполагалось, что это будет момент Биткойна доказать свою ценность как хранилище стоимости. США имели дефицит бюджета в 1,8 триллиона долларов, национальный долг достиг 38,5 триллиона, и все готовились к инфляции денежной массы. Тем временем, золото выросло на 64% за год. А что с Биткойном? Инвесторы фактически продавали актив, пока все это происходило. Вот что больно. Когда людям нужен был безопасный актив, они выбирали золото. Это действительно поставило под сомнение репутацию Биткойна как цифрового золота.

Затем ситуация со стейблкоинами. Катти Вуд из Ark Investment Management в прошлом ноябре фактически снизила свою целевую цену на Биткойн — с 1,5 миллиона до 1,2 миллиона долларов. Ее аргумент был довольно прост: стейблкоины делают то, что должен был делать Биткойн, но лучше. Нулевая волатильность, почти нулевые издержки, мгновенные переводы. Объем стейблкоинов за последние 30 дней достиг 3,5 триллионов долларов в декабре. Это более чем в два раза больше, чем обрабатывают Visa и PayPal вместе взятые. А опросы показывают, что половина американских потребителей готовы их использовать.

Теперь о том, что означает крах криптовалют и как это влияет на восстановление. История действительно показывает, что Биткойн восстанавливается. Любой, кто покупал на падениях с 2009 года, заработал деньги. Но два предыдущих крупных краха — 2017-2018 и 2021-2022 — оба показали, что Биткойн терял более 70% от пика. Так что это недавнее снижение может еще продолжаться, прежде чем мы достигнем дна.

Майкл Сэйлор явно не паникует. MicroStrategy только что вложила еще $204 миллионов долларов в Биткойн через свою казначейскую компанию, и сейчас у них примерно 3,6% всего циркулирующего Биткойна. Это уверенность. Но даже при такой умной покупке я не уверен, что сейчас самое подходящее время для большинства инвесторов входить активно.

Скептицизм относительно будущего Биткойна, вероятно, достиг рекордных высот. Его тезис о хранении стоимости получил урон. Тезис о платежном механизме ставится под сомнение. Крах криптовалют заставил переосмыслить, что именно решает Биткойн и что люди надеялись, что он решит.

История говорит, что он рано или поздно восстановится. Но есть разница между знанием, что актив отскочит, и умением вовремя поймать падающую нож. Если вы думаете о покупке этого падения, я бы посоветовал держать позицию небольшой. Риск-вознаграждение уже не кажется таким ясным, как раньше.