Только что копался в последних отчетах 13F, и честно говоря, самое интересное движение было не то, о чем все говорили. Конечно, Уоррен Баффет продал три четверти своей позиции в Apple перед уходом с поста CEO Berkshire в прошлом году, но что действительно привлекло мое внимание, так это его последовательное накопление акций Domino's Pizza на протяжении шести подряд кварталов.

Давайте разберем это. История с Apple довольно проста — Баффет создал огромную позицию, но к тому моменту, как он передал дела Грегу Абелю, он сократил ее на 75%. Его причина? Оценка стала безумной. Когда он начал покупать еще в 2016 году, Apple торговалась по 10-15-кратному прибыли. К началу этого года она стоила уже 34,5-кратного. Да, у компании есть лояльные клиенты и хорошая программа обратного выкупа, но при таких мультипликаторах? Даже Оракул Омаха уже не был заинтересован. Плюс, продажи физических устройств практически застопорились на три года, в то время как цена акций продолжала расти.

Но вот что более интересно — почему Уоррен Баффет тихо покупал акции Domino's Pizza квартал за кварталом? Человек приобрел акции в Q3 2024, Q4 2024, Q1 2025, Q2 2025, Q3 2025 и Q4 2025, в итоге получив долю в 9,9%. Это не случайная активность. Это убежденность.

Тезис на самом деле довольно убедителен. В конце 2000-х Domino's сделала что-то гениальное — признала, что их пицца не очень хороша, и восстановила свою репутацию. Более 15 лет они были прозрачны с клиентами, и это окупилось впечатляюще. Акции выросли на 6700% с момента IPO в 2004 году. Но помимо доверия к бренду, есть и международный аспект. Сейчас у них 32 подряд года положительного роста продаж в тех же магазинах за рубежом. Это тот самый стабильный результат, который всегда ценил Баффет.

Добавьте к этому их инициативы по повышению эффективности с помощью ИИ в рамках стратегии "Hungry for MORE", стабильные возвраты капитала акционерам и прогнозируемый P/E менее 19 — что на 31% ниже их пятилетнего среднего — и вы начинаете понимать, почему это могло заинтересовать кого-то, ищущего последнее вложение перед выходом на пенсию. В этом есть классический ингредиент Баффета: проверенный временем бизнес, торгующийся с реальной скидкой.

Что удивительно, так это контраст с выходом из Apple. Одно — зрелая позиция на пике оценки, которая сокращается, другое — свежая вера в потребительский бизнес с реальной защитой и международным потенциалом. Это, вероятно, самый ясный сигнал о том, что было в голове у Баффета в конце его карьеры.