Итак, я рассматривал, какую акцию ИИ купить сейчас между этими двумя очевидными игроками, и честно говоря, выбор не так однозначен, как могут показывать показатели роста.

Цифры Nvidia действительно впечатляют. Доходы дата-центров выросли на 75% по сравнению с прошлым годом и достигли 62,3 миллиарда долларов в последнем квартале. Это тот тип импульса, который привлекает внимание всех. Руководство даже прогнозирует $78 миллиардов во следующем квартале, что составит 77% роста. Безумие.

Но вот в чем дело — акции фактически упали после публикации этих результатов. Почему? Потому что все уже закладывают идеальный сценарий. При цене в 37 раз выше прибыли, практически нет места для ошибок. А в полупроводниковой индустрии циклический риск реален. История показывает, что эти бумовые циклы всегда остывают со временем. Если конкуренция усилится или спрос немного ослабнет, эти 75% валовой маржи быстро сжимаются. В этих впечатляющих цифрах скрывается много потенциальных потерь.

История Amazon другая. AWS растет на 24% в четвертом квартале, ускоряясь с 20% в предыдущем — самый быстрый рост за 13 кварталов. Но вот что большинство упускает: AWS — это всего лишь часть их бизнеса. Электронная коммерция выросла на 10%, реклама — на 23%, подписочные сервисы — на 14%. Диверсификация реальна.

Другой плюс? Amazon работает с очень тонкими маржами, что звучит плохо, пока не поймешь, что это на самом деле защитный механизм. Возможности для сжатия маржи гораздо меньше по сравнению с Nvidia. А акции торгуются по 30 раз прибыли, что дешевле, чем оценка Nvidia.

Если бы я выбирал акцию для долгосрочной игры сейчас, я бы выбрал Amazon. Да, рост Nvidia более взрывной, но у Amazon есть устойчивость. Меньше цикличности, больше диверсификации, встроенная структурная устойчивость. Именно такой уровень экспозиции к ИИ действительно держится, когда неизбежные рыночные циклы начинают разворачиваться.