Итак, я всё чаще вижу вопросы о стратегиях опционов, и есть одна, которая постоянно всплывает и, на мой взгляд, заслуживает большего внимания — синтетическая длинная позиция по акциям. На самом деле это довольно хитро, если вы пытаетесь получить больше выгоды за те же деньги в бычьем рынке.

Давайте разберём, что здесь происходит. В основном, вы имитируете покупку обычных акций, но делаете это через опционы. Магия в том, что вход стоит значительно дешевле. Вот в чем дело — большинство людей не осознают, как это на самом деле работает, пока не увидят на практике.

Механика довольно проста. Вы покупаете колл-опционы, находящиеся близко к текущей цене, и одновременно продаёте пут-опционы с той же ценой страйка. Оба истекают в один и тот же день. Проданный пут фактически финансирует покупку колла, из-за чего ваша начальная стоимость входа значительно снижается по сравнению с покупкой только колла.

Позвольте привести реальный пример сравнения. Предположим, вы и я оба настроены бычье на какую-то акцию, торгующуюся по $50. Я иду традиционным путём — покупаю 100 акций напрямую, это стоит $5,000. А вы решаете использовать синтетическую длинную позицию через опционы, которые истекают через шесть недель. Вы покупаете колл со страйком 50 за $2 и продаёте пут со страйком 50 за $1.50. Ваша чистая стоимость? Всего 50 центов за акцию, или $50 в сумме. Это огромное отличие.

Теперь самое интересное — стратегия синтетической длинной позиции. Чтобы реально заработать, цена акции должна подняться выше $50.50 до истечения срока. В сравнении с покупкой только колла — вам нужно, чтобы он достиг $52 , чтобы выйти в ноль. Уже сейчас вы видите преимущество.

Допустим, акция взлетает до $55. Мои 100 акций теперь стоят $5,500, и я забираю $500 — это хорошая доходность в 10% от моего капитала. Ваши 50-страйковые коллы стоят $5 за штуку, или $500 в сумме, а ваши путы истекают бесполезными. После вычитания начальных затрат в 50 центов, у вас остаётся $450 прибыли, но при вложении всего $50 . Это 900% доходности. Одна и та же сумма денег, но совершенно разные проценты.

Но самое важное — если акция рухнет до $45, я потеряю $500 на своих акциях — это 10% убытка. А у вас ситуация иная. Ваши коллы обесценятся, и вы потеряете свою $50 входа. Но вам ещё придётся закрывать проданные вами путы, которые теперь в деньгах, и их придётся выкупать минимум за $500 , чтобы закрыть позицию. Общий ущерб для вас? $550 — примерно столько же, сколько и мой денежный убыток, но это в 11 раз больше вашего первоначального вложения.

Вот что отличает стратегию синтетической длинной позиции от простого покупки колла — вы берёте на себя больший риск из-за проданных путов. Ваша потенциальная прибыль теоретически может быть безлимитной, но и риск реальный. Вы фактически делаете ставку на то, что акция сильно вырастет выше вашей точки безубыточности.

Итак, главный вывод? Если вы действительно уверены, что акция пойдёт вверх, стратегия синтетической длинной позиции может значительно увеличить вашу доходность. Но если вы не уверены или настроены умеренно бычье, лучше просто купить колл. Тогда вы будете спать спокойно, зная, что ваш максимум убытка — это уплаченная премия.