Только что снова начал копаться в сфере акций каннабиса, и честно говоря, чем больше я на это смотрю, тем меньше убежден, что Tilray — это тот ход, который все считают правильным. Не поймите меня неправильно — компания пыталась перейти от чистого марихуаны к управлению брендами, захватывая CBD и алкогольные компании по пути. В теории умно. Но есть одна вещь, которая меня постоянно беспокоит: за пять лет они разбавили акционеров более чем на 300%, чтобы финансировать эти приобретения, и при этом они все еще не прибыльны. Это тревожный сигнал, который я не могу игнорировать.

Настоящая проблема в том, что Tilray списывает обесценение практически по всем сегментам. Это говорит о том, что их вся стратегия роста может не работать так хорошо, как надеялись руководители. Это рискованная ставка — надеяться, что они в конечном итоге найдут устойчивую бизнес-модель, и честно говоря, я не уверен, что так и произойдет.

Теперь, если вы действительно рассматриваете лучшие акции каннабиса для покупки или просто высокорисковые потребительские компании в целом, я бы честно предпочел рассмотреть Altria. Да, я знаю — табак кажется устаревшим. Но вот что большинство людей упускает: Altria сидит на денежной корове. Marlboro владеет 40,5% рынка сигарет, а в целом контролирует 45,2% рынка. Это доминирование.

Обманчиво — объемы продаж сигарет снижаются. Это факт. Но компания все еще стабильно прибыльна, и они используют эти деньги для финансирования растущей дивидендной выплаты (с текущей доходностью 6,1%), одновременно инвестируя в новые продукты, которые в конечном итоге могут заменить сигареты. Они пережили свои трудности — Juul не оправдал ожиданий, ранние ставки на марихуану провалились, миллиарды списаний. Но они были достаточно сильны, чтобы пережить эти удары и продолжать двигаться вперед. Недавно приобрели NJOY, компанию по производству вейпов.

Так что да, Altria тоже рискованна. Основной бизнес сокращается, без вопросов. Но разница в том, что они генерируют реальные деньги благодаря своей рыночной позиции, пока разбираются, что делать дальше. С Tilray вы ставите на то, что они найдут следующий продукт, пока продолжают терять деньги.

Если вы собираетесь брать высокорисковые ставки, Altria кажется более выгодной. Нужно внимательно следить за обеими, но по крайней мере с Altria вы получаете хороший доход, пока ждете, сможет ли руководство осуществить переход. Это более разумный компромисс, чем держать разбавленную долю в компании, которая все еще не может выйти на прибыль.