Только что заметил кое-что, заслуживающее внимания в сфере альтернативных активов. Фонды частного кредита Blackstone сейчас подвергаются серьезному вниманию, и их президент Джон Грей недавно был вынужден защищать качество их флагманского фонда BCRED после того, как почти 8% инвесторов вышли из него в прошлом квартале.

Вот что произошло: они разрешили 7,9% инвесторов вывести свои средства из того, что они называют самым крупным в мире фондом частного кредита с примерно $82 миллиардами в управлении. Чтобы обеспечить плавный вывод, сама Blackstone вложила $150 миллионов для покрытия выкупных заявок. Это довольно заметный шаг, если подумать.

Интересно, что это уже не только дело Blackstone. Недавно Blue Owl сделал что-то похожее, найдя покупателей на кредиты на сумму 1,4 миллиарда долларов, частично чтобы позволить 30% инвесторов выйти из одного из их кредитных фондов. Когда крупные игроки начинают способствовать таким видам выхода, это сигнализирует о том, что фонды частного кредита сталкиваются с реальным давлением.

Грей признал, что сейчас в рынке существует постоянный цикл тревог, который пугает инвесторов и их советников. Но он утверждает, что их кредиты компаниям-разработчикам программного обеспечения, которые составляют около 25% портфеля BCRED и являются их крупнейшей экспозицией, никуда не исчезнут, несмотря на всю шумиху вокруг ИИ.

Дело в том, что когда несколько крупных управляющих альтернативными активами вынуждены одновременно управлять выкупами из фондов частного кредита, возникает вопрос, не начинают ли более широкие опасения по поводу качества кредитов приобретать реальные масштабы. Вероятно, многое зависит от того, как именно будет развиваться этот сектор в ближайшие годы.