Я вижу, что у Bitcoin сейчас есть довольно сильное давление на продажу. Объем спотовых сделок постоянно снижается, в то время как коэффициент кредитного плеча растет, что обычно является признаком нездоровой ситуации на рынке. Объем спота снизился с 42K BTC до 35K за несколько недель, при этом ставка финансирования все еще отрицательная. Это означает очень сильные короткие позиции.

Интересно, что институциональные покупки все еще продолжаются (резервы бирж снизились на 66K BTC), но активность розничных инвесторов слабая. Так что есть разрыв между накоплением крупными игроками и обычной спотовой активностью. Это создает хрупкую структуру рынка.

С технической стороны, ликвидность ниже текущей цены ближе, чем выше. Это означает, что при резком движении вниз может начаться каскад ликвидаций длинных позиций. В условиях рынка, управляемого кредитным плечом, волатильность может резко возрасти.

Структура рынка смешанная. Есть накопление со стороны институциональных инвесторов, но спрос на спот слабый. Сейчас рынок больше зависит от деривативов, чем от органического покупательского интереса. Поэтому краткосрочные ценовые движения остаются уязвимыми к внезапным скачкам, особенно если цепочка ликвидаций начнет активизироваться.